策略周报：春季行情渐入佳境 A股进入新轮上升周期

证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 策略周报 春季行情渐入佳境 A股进入新轮上升周期 开源证券 证券研究报告 投资策略研究报告 上市公司 开源证券研究所 2018年01月08日 目录 键入章标题(第 1 级)................................................................................................................................... 1 键入章标题(第 2 级) ............................................................................................................................... 2 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 3 键入章标题(第 1 级)................................................................................................................................... 4 键入章标题(第 2 级) ............................................................................................................................... 5 键入章标题(第 3 级) ........................................................................................................................ 6 日 仓位配置建议 70% 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 杨海 高级策略分析师 SAC 执业证书编号： S0790512050001 联系电话： 029-88447618 Email: yanghai@kysec.cn 摘要:  上周很多投资者只看到日线级别连续收出阳线，可是却忽略了上证指数在周线级别，收出了一阳吞四阴的K线组合。而且从技术角度讲，大盘出现首日开门红和首周开门红重合。这种现象就预示着，大盘将会出现一波中等级别反弹行情，时间至少持续到春节前后。强周期股票的上涨代表了大蓝筹搭台，接下来成长股、小盘股、题材股都会有表演的机会。  上周市场的“开门红”给持仓的投资者带来了阳光和希望，除了2017年领涨的白马股整体延续稳健表现之外，部分次新股、题材股也出现明显的上攻。不过，如果股指或板块在短期之内涨得过急过快，追高买入的风险也会如影随形。在A股价值投资仍是主流基调的情况下，任何脱离基本面的炒作都很难持续，投资者需要对此保持足够的耐心。  后市操作，对于那些基本面未见明显改观，仅仅是股价超跌而引起技术性的反弹，在股价上涨至重要均线和阻力位附近放量滞涨之时，就应当逢高出局。反之，对于那些股价调整充分、具备估值优势的品种，逢低分批布局，等待春季行情的轮番表现。  风险提示：宏观经济下行，政策风险 证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 春季行情渐入佳境 A股进入新轮上升周期 ............................................................................................................ 1 1、上周市场回顾及下周展望 ......................................................................................................................... 3 2、迎来估值修复反弹 .................................................................................................................................... 4 2.1 2018春季行情投资攻略 ................................................................................................................................... 5 2.2 2018价值投资升级版 ....................................................................................................................................... 6 3 、战略布局结构性机会 ............................................................................................................................... 8 图表目录 图表1：11月CPI ........................................................................................................................................... 4 图表2：11月PPI ........................................................................................................................................... 4 图表3：11月M2与M1同比 ........................................................................................................................... 4 图表4：11月新增贷款(纵轴单位：亿) ......................................................................................................... 4 图表5：12月官方PMI .................................................................................................................................... 6 图表6：11月社会消费品零售总额同比 ......................................................................................................... 6 图表 7：11月进出口同比 .............................................................................................................................. 7 图表8：11月贸易差额(纵轴单位：百万美元) .............................................................................................. 7 图表 9：11月规模以上工业增加值 ................................................................................................................ 7 图表10：11月固定资产投资累计同比 ........................................................................................................... 7 证券研究报告：策略周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 12 1、上周市场回顾及下周展望 上周很多投资者只看到日线级别连续收出阳线，可是却忽略了上证指数在周线级别，收出了一阳吞四阴的K线组合。而且从技术角度讲，大盘出现首日开门红和首周开门红重合。这种现象就预示着，大盘将会出现一波中等级别反弹行情，时间至少持续到春节前后。强周期股票的上涨代表了大蓝筹搭台，接下来成长股、小盘股、题材股都会有表演的机会。 不过，需要注意到，在全球性宽松货币环境走入拐点后，央行亦已明确人民币将放弃宽松政策。鉴于中央经济工作会议定调未来三年重点为防控金融风险，在严监管环境下，近日管理层出台的302号文规范债券市场、资管新规打破刚兑、外汇新规限制资本外流等均预示着，为防止出现系统性风险，管理层正加大对流动性的管控，未来的宏观资金面将以紧平衡态势为主。对资本市场而言，如无明确新的大额增量资金入市的配合，“升”幅必会相对受到抑制。 我们认为，在中国经济结构转型的新时代，随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下，未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹，投资者可从中长线战略角度，利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。 对于金融去杠杆的担忧，金融市场今年两轮调整都与此有关，但值得注意的是，本轮调整幅度从目前来看已经小于上一轮。对于金融去杠杆未来幅度的评估，投资者应该理性看待。过去一个阶段，金融杠杆主要体现在同业杠杆偏高，今年，各金融机构深入贯彻脱虚入实，金融去杠杆的指导思想，从当前金融市场同业拆借金额/GDP指标来看，目前金融去杠杆进程显著，杠杆已经降至2012年水平。 后市操作，在进入新一年之后，回调释放投资风险，相应也给出了上升空间，这就是所谓的“春季躁动”。按照以往惯例，在年初资金面相对比较宽松，尤其是春节前后的一两个月，只