长江汽车 汽车指楠第184期出口退税调整影响解读

发布时间：2026-10-13 一、核心要点

1. 汽车出口退税调整为13%降至9%，政策落地前市场已有三四月发酵，当前政策利空已基本出尽，此前对退税降至0的担忧无需过度悲观，相关计划短期内未推进。2. 退税涵盖新能源乘用车（纯电、增程、THV）、重卡、客车，重卡新能源占比不足1%、客车定制化属性强，二者受退税调整影响极小，整体政策对企业端影响有限。3. 汽车出口已进入从产品出口转向海外产能布局的新周期，当前海外在建产能约四百万，吉利、奇瑞等企业二八年可落地西班牙工厂，能对冲退税调整影响。4. 整车板块当前估值处于历史10%-20%分位，比亚迪、吉利等龙头业绩弹性大，四季度起行业将迎来两个季度走势回升，板块持仓极低，配置吸引力高。5. 投资主线包括整车出海品种、商用车低估值标的（如宇通客车）、零部件阿尔法品种、AI+相关资产（液冷、压铸等）、机器人概念标的（如双环）。 二、风险与关注
2. 欧盟方面关于中国THV出口份额限制的谈判存在不确定性，相关协商战线较长。
3. 汽车行业内需复苏幅度、海外产能落地进度存在波动风险。