煤炭再配置机会，煤价强势再近千元

投资观点

煤炭板块存在再配置机会，建议积极布局。主要催化剂包括：动力煤价格反弹、业绩同比提升、美伊冲突引发的全球能源危机、科技板块与煤炭板块的资金跷跷板效应，以及产业资本对煤炭价值的认可。投资逻辑分为周期弹性和稳健红利双方面，推荐标的包括动力煤弹性的兖矿能源、晋控煤业、广汇能源，稳健红利的中国神华、新集能源、中煤能源、陕西煤业，以及焦煤弹性的淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

煤市关键指标

• 煤炭指数跑赢沪深300指数，估值处于全行业偏低水平。
• 国内动力煤价格以涨为主，产地价格涨幅大于港口价格。
• 国际动力煤价格小幅上涨，国产煤价格优势明显。
• 布油和天然气价格大幅上涨。
• 晋陕蒙煤矿开工率微涨，山西煤矿开工率微跌。
• 沿海八省电厂日耗大跌，库存小涨，可用天数大涨。
• 三峡水库水位和出库流量均有所上升。
• 非电煤下游开工率分化，甲醇开工率小涨，尿素开工率大涨，水泥开工率微跌。
• 环渤海和广州港动力煤库存均有所上升，环渤海港口煤炭净调入。
• 国内海运费价格小幅下跌。

动力煤产业链

• 国内动力煤价格小幅上涨，年度长协价格小幅上涨。
• 国际动力煤价格小幅上涨，国产煤价格优势明显。
• 布油和天然气价格大幅上涨。
• 晋陕蒙煤矿开工率微涨，山西煤矿开工率微跌。
• 沿海八省电厂日耗大跌，库存小涨，可用天数大涨。
• 三峡水库水位和出库流量均有所上升。
• 非电煤下游开工率分化，甲醇开工率小涨，尿素开工率大涨，水泥开工率微跌。
• 环渤海和广州港动力煤库存均有所上升，环渤海港口煤炭净调入。
• 国内海运费价格小幅下跌。

炼焦煤产业链

• 国内炼焦煤价格小幅下跌，山西和河北产地价格下跌，期货价格大涨。
• 国内喷吹煤价格持平。
• 国际炼焦煤价格分化。
• 焦钢价格大跌，螺纹钢价格持平。
• 焦钢厂需求上涨，日均铁水产量微涨，钢厂盈利率持平。
• 炼焦煤库存大跌，样本钢厂库存微涨。
• 焦炭库存微跌。
• 钢材库存总量大涨。

无烟煤

• 晋城无烟煤价格小幅下跌。
• 阳泉无烟煤价格小幅下跌。

公司公告回顾

多家煤炭公司发布股东增持、中期分红、回购股份、可转债转股、业绩预增等公告，显示产业资本对煤炭价值的认可。

行业动态

• 中美就扩大煤炭贸易达成共识。
• 中国2030年能源消费总量预计达到70亿吨标准煤。
• 印度目标到2047年实现6亿吨钢铁产能。
• 山西加快煤矿安全复工复产。
• 大秦铁路开启20天秋季集中检修。
• 山西炼焦煤矿停产情况有所缓解。
• 印度10月燃煤电厂煤炭补库仍未完成。

风险提示

经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响。