锡：全球主要上市锡企锡矿产量跟踪

2026年全球主要上市锡矿企业供给整体呈恢复但分化态势。印尼PT Timah上半年锡矿含锡产量1.223万吨，同比增加75%；秘鲁Minsur精矿含锡产量1.750万吨，同比增长6%；澳大利亚Renison同比增长10.5%，刚果（金）Alphamin第三季度维持约5000吨稳态。国内华锡有色矿产锡增长，兴业银锡上半年同比下降23.2%，银漫矿业后续采区复工时间仍待明确。

PT Timah：上半年锡矿含锡产量12,232吨，同比增长约75%；精锡产量10,865吨，同比增长约58%，精锡销量10,984吨，同比增长约85%。增产主要来自疏浚及海上吸采设备、陆上合作采矿单元增加，并通过矿区治理及生产组织调整提高开采效率。后续应跟踪新增采矿单元投入、实际冶炼转化及出口发运能否持续。

Minsur：2026年上半年San Rafael、B2合计精矿含锡产量17,504吨，同比增长约6%。矿山端增长主要与San Rafael入选品位改善有关，二季度入选品位约2.88%Sn，同比增长13%。Pisco冶炼厂上半年精锡产量15,349吨，同比下降2%，反映矿端增长并未同步转化为精锡产出。

Alphamin Resources：2026年上半年精矿含锡产量10,039吨，三季度产量5,030吨，环比增长约0.3%。公司运营增量短期更偏向维持Mpama North、Mpama South稳定产出，并通过资源勘探延长高品位矿山寿命。三季度平均实现锡价54,374美元/吨，公司预估AISC 20,642美元/吨锡。

Renison / Metals X：2026年上半年精矿含锡产量5,696吨，较上年同期增长10.5%。二季度矿石处理量183,755吨，较一季度增长14.6%，但入选品位由2.24%回落至1.95%，产量小幅回落。公司在采掘接续上推进Area 5、Central Federal Basset和Leatherwood，锡矿资源品位与开发工程进度仍是未来产量主要变量。

华锡有色：2026年上半年锡精矿产量3,672.16金属吨，同比增长12.17%；锡锭产量5,592.55吨，同比下降9.02%。矿端经营重点为广西南丹铜坑矿区锡锌矿资源开发和高峰矿深部矿体开采，相关工程属于后续稳产、扩能的重要项目储备。

兴业银锡：2026年上半年矿产锡产量2,758.46吨，较2025年同期下降23.16%。上半年收入及利润改善主要受矿产银放量及银锡价格上涨影响。银漫矿业7月26日发生井下安全事故导致采区停产，9月选矿尾矿系统恢复生产，但采区仍在推进复工申请。

结论：2026年锡矿供给改善的确定性主要来自印尼低基数修复、秘鲁San Rafael及B2项目持续运行，以及Renison、Alphamin等成熟矿山的稳定产出；短期不确定性主要来自印尼矿业治理与合法货源补充、刚果（金）雨季物流安全以及中国银漫矿业采区复工。后续关注印尼增产持续性、缅甸佤邦恢复对矿端补充、刚果（金）物流安全及银漫复工进展。