长江农业 养殖系列电话会议第181期如何看待近期猪价走势

一、核心要点

1. 猪价与养殖亏损：春节后猪价底部震荡超7个月，国庆后全国均价10-10.5元/公斤，10月初跌至10.3元/公斤，行业连续亏损超1年（仅今年1-2月短暂微利），三季度亏损进一步恶化，上市公司资产负债率三季度显著提升，年底或加速抬升。
2. 产能相关数据：9月底断奶子猪全国均价约120元/头，部分省份跌破100元/头，呈现金流亏损；淘汰母猪折扣率仅7折出头；能繁母猪存栏或接近3700万头，产能去化周期长，四季度去化将延续且或加速。
3. 四季度猪价展望：行业10-12月难全面扭亏，10月猪价或弱于9月，节前压栏压运、节后补栏规律下，10月后期猪价承压；10月生猪出栏规划量较9月增加，叠加压栏增重，供应压力增大，鲜肉需求弱于9月（中秋国庆旺季后淡季），二育入场力度或不及预期。

二、投资线索

1. 关注具备成本优势、现金流优势的养殖企业，如德康农牧、天康生物、利华股份、巨星农牧，建议限价布局。

三、风险与关注

1. 风险：四季度生猪疫情（北方或成高发区）、养殖企业现金流压力加剧、产能去化不及预期；关注10月能繁母猪存栏数据、9月产能去化第三方数据。

四、其他情况

1. 二育、放养公司因猪价绝对低位、风险收益比低，子猪补栏需求弱，子猪价格低位承压；淘汰母猪后续或因子猪需求差继续上量。