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这份研报的核心内容是什么？
这份研报分析了电力板块处于供给筑底向平衡周期过渡阶段，短期月度波动受气候影响显著，今明两年整体供需仍偏宽松，但华东、华南等用电大省供需平衡性优于今年；2028年或为电力行业供需拐点。政策端十五五规划提升传统电源（尤其火电）重要性，新能源仍获高重视，2025年末提出十年倍增计划，十五五新能源年均装机增量不低于十四五，国家诉求为年均2亿千瓦，机构预期或更高，明年可见分晓。研报还探讨了电价与机制分析，包括市场化定价、容量电价占比提升等，以及分电源投资策略，火电弱化周期属性、增强红利属性，绿电弃电率改善缓慢，水电短期承压，核电估值稍高。
电力行业未来发展趋势如何？
电力行业未来发展趋势显示，电力板块将向供需平衡周期过渡，短期波动受气候影响，整体供需偏宽松，但区域平衡性存在差异。十五五规划将提升传统电源重要性，新能源获高重视并计划十年倍增，年均装机增量不低于十四五。电价机制将转向市场化，容量电价占比提升，火电盈利稳定性增强。绿电弃电率短期内难以大幅改善，但未来可能通过惩罚电价转化为溢价。火电投资策略建议关注有煤价弹性和股息率稳定的标的，绿电持续推荐龙源、华润等，水电中长期推荐川投、国投，核电短期可观望。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了电力板块的供需拐点、电价机制改革、新能源发展政策及投资策略。在供需方面，研判电力板块处于供给筑底向平衡周期过渡阶段，短期波动受气候影响，2028年或为供需拐点。在电价机制方面，分析了市场化定价、容量电价占比提升、分时电价特性等。在新能源方面，探讨了十五五规划、十年倍增计划、年均装机增量目标及绿电弃电率问题。投资策略方面，分别提出了火电、绿电、水电、核电的差异化投资建议。
当前电力市场现状如何判断？
当前电力市场现状判断为，电力板块处于供给筑底向平衡周期过渡阶段，短期月度供需受气候影响波动显著，整体偏宽松但区域平衡性优于以往。电价机制正从行政定价转向市场化，2021年起实施市场化中长期定价，2025年起推进现货市场。绿电弃电率短期内难以大幅改善，中期或维持在15%以上水平。新能源装机进度和煤价走势存在不确定性，火电业绩仍有波动风险。广东等地现货电价近期较高，反映秋老虎气候影响。
研报提示了哪些风险？
研报提示了电力需求增速不确定性，依赖GDP增速预期，难以精准预判。新能源装机进度和煤价走势未明，火电业绩存在波动风险。绿电弃电率改善缓慢，政策落地进度存在区域差异，如容量电价、惩罚电价等政策可能存在区域差异。此外，火电投资策略需关注煤价弹性及股息率稳定性，绿电投资需关注弃电率改善情况，水电短期可能因高基数及来水偏枯承压，核电估值相对较高且电价改革或不及预期。