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这份研报主要分析了哪些内容？
这份研报深度梳理了服务器上游系列液冷产业链，包括海外和国内市场需求、核心部件价值占比、供给与壁垒、产业趋势等。海外市场需求约1000-1200亿，实际相关需求约110-200亿；国内需求主要集中于相关厂商部署。核心部件中冷却液占比58%，冷板单款价格约1000美元，单柜相关液冷部件合计约3.6万美元。冷板和CDU（冷却分配单元）供给紧缺，存在技术壁垒，国内供应商较少。2027年产业趋势明确，核心增量在冷板、相关板环节。
液冷产业链未来发展趋势如何？
液冷产业链未来发展趋势明确，核心增量将集中在冷板和相关板环节，后续可能向其他环节拓展。2027年产业趋势将更加清晰，多元环境公司2026年液冷相关收入8-10亿，2027年液冷产品转化后收入或达3-5亿，产品配套干冷器等，通过中间厂商对接终端客户含海外VD等。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了服务器液冷产业链的核心部件供给与壁垒，特别是冷板和CDU。冷板相关核心厂商为英伟达合作厂商，产能主要供给VerMaster等厂，供需紧缺；代工厂包括新维特、腾飞股份等，国内供应商较少，存在精度及焊接后密封的技术壁垒。CDU负责冷却液温度、流量、压力控制，供给紧缺，国内主要供应商为安徽相关厂商，国外主要供应商包括格兰富、法拉修等。
当前液冷市场现状如何？
当前液冷市场现状显示，海外整体市场需求约1000-1200亿，实际相关需求约110-200亿；国内需求主要集中于相关厂商部署。核心部件价值占比中，冷却液占比58%，冷板单款价格约1000美元，单柜相关液冷部件合计约3.6万美元。冷板和CDU供给紧缺，一线厂商供货周期拉长至4-6个月，国外液冷单价约1元/瓦，国内约0.3元/瓦。
研报提示了哪些风险？
研报提示了液冷产业链的几项风险：一是海外客户对接不确定性，国内液冷厂商多通过中间厂商对接终端客户，直接对接终端客户的较少；二是核心部件供给稳定性风险，冷板、CDU等核心部件供给紧缺，代工厂产能调配存在风险；三是产品研发进度不确定性，多元环境等公司二次液冷产品处于开发试用阶段，落地节奏存在不确定性。