金融期货与期权2026年10月报告：股指继续阶段低位震荡 期债上行走势维持不变

股指期货与期权2026年10月报告总结

第一部分 股指和国债期现货市场走势回顾

• 9月股指延续低位震荡走势，国内经济基本面数据改善，再通胀加速偏利多，海外政策预期扰动增加，地缘政治风险回升，汇率利多但避险情绪增加存利空影响。债市方面，基本面对债市存在偏利空影响，但避险情绪、资金面宽松均存在利多影响，长端表现强于短端。
• 长期来看，再通胀和经济基本面转向平衡，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。债市方面，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降，但仍存压力。

第二部分 期指和期债市场成交持仓情况

• 报告未提供具体成交持仓数据。

第三部分 宏观经济基本面与重要影响因素

• 2026年潜在风险点：美联储会议声明变动，市场对美联储存在连续加息的预期，年内经济增长逻辑或将略有变化，短期影响因素结束后制造业PMI有所恢复，生产端“新质生产力”加速上升，外需对出口带动强劲，内需总体偏弱制造业投资相对较好，消费修复仍需等待收入恢复，国内再通胀速度放慢但不会明显回落，广义社融和广义流动性增速，2026年下半年宏观经济政策方向与节奏，人民币汇率或延续升值趋势，金融市场总体资金面情况。

第四部分 股指期货行业与基本面

• 股指期货——主要行业和指数表现：31个一级行业9月普遍下行，分化减小，石油石化、有色金属、钢铁、煤炭等商品属性较强的行业表现最弱，电力设备、机械设备、计算机跌幅也较大，通信、房地产则小幅上涨。
• 股指期货——外盘股指和大类资产价格表现：8月全球股指多数出现调整，中国上证指数下跌2.46%，表现相对偏弱，美元指数大幅反弹，商品价格上涨，人民币汇率延续升值趋势，国债收益率下行。
• 股指期货——现货市场新入市资金：9月累计成立偏股型基金426.36亿元，增量反弹但绝对水平仍不高，市场观望情绪严重，对后期行情资金面产生潜在拖累。
• 股指期货——场内杠杆方面：一季度先升后降，二季度继续上升并刷新融资余额高点，三季度从高位回落，9月市场整体维持低位震荡，场内杠杆交易热情下降，融资余额暂时维持高位。

第五部分 国债期货基本面与债券供需

• 报告未提供具体国债期货基本面与债券供需数据。

第六部分 期指和期债投资策略展望

• 策略方面：继续关注沪指下方3860点附近支撑，上方短线3980点至4000点压力较大，调整风险仍维持高位，中长期来看，股指仍为宽幅震荡走势，暂时转向观望，国庆假期前减仓或平仓，未来持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。
• 期现套利方面：IM远端年化贴水率先降后升，反套和超额收益空间减小，12-09、03-12价差总体继续上升，仍可持有反套头寸。
• 跨期价差方面：12-09、03-12价差总体继续上升，仍可持有反套头寸。
• 跨品种方面：IH、IF对IC、IM比价上行为主，后期继续逢低做多，中长期方向或将明确。
• 组合策略方面：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
• 国债期货——IRR交易策略：报告未提供具体IRR交易策略数据。
• 国债期货——跨期套利机会：主要合约价差变动不大，基本位于无套利区间内，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。
• 国债期货——曲线交易策略：期限利差近期明显下行，暂时观望并等待长期方向重新确认。
• 国债期货——净基差与套期保值：报告未提供具体净基差与套期保值数据。