原油日报：EIA库存数据整体偏空 油价回落

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 加拿大一把火，油价冲高回落 2016-05-06 EIA库存上升，油价承压 2016-05-05 供需失衡担忧重启，油价连续调 整 2016-05-04 商品研究|原油日报 2017-12-14 |中大期货研究院 EIA库存数据整体偏空 油价回落 观点摘要： 行情回顾： 上一交易日，EIA汽油库存增长超预期，且原油产量创历史新高，油价高位回落。最终首行Brent和WTI分别收于62.44（-0.9）和56.6（-0.54）美元/桶。2月WTI-Brent贴水收至5.85美元/桶。 基本面跟踪： 1.据美国能源信息署（EIA）数据显示，截至12月8日当周，美国原油库存-511.7万桶，预期-289.40万桶，前值-561.00万桶。库欣地区原油库存-331.7万桶，前值 -275.30万桶。汽油库存+566.4万桶，预期+230.00万桶，前值+678.00万桶。精炼油库存-137万桶，预期+120.00万桶，前值+166.70万桶。精炼厂设备利用率-0.4%，预期+0.10%，前值+1.20%。原油产量增至978万桶/日，创纪录新高。 2. OPEC月度原油市场报告显示，OPEC 11月原油产量下降约13.3万桶/日至3245万桶/日，主要因委内瑞拉、阿联酋、沙特产量下降所致。OECD库存10月下降3700万桶，至29.48亿桶，较5年均值过剩1.37亿桶。预计明年底石油市场实现平衡，因OPEC及其盟友继续延长减产，使得库存进一步降低。预计全球石油需求明年将增长151万桶/日，与前次预期一致。上调2018年非OPEC石油供应增长预期至99万桶/日，因预计美国产量上升；前次预期为87万桶/日。预计2018年对OPEC的原油需求平均为3315万桶/日，较前次预期下调27万桶/日。 技术面研判： Brent和WTI上周五再度回到62-64.5和56.75-59高位横向区间，近期有在61-64.5和55-59高位震荡之势。中期看，下方支撑58和53附近，上方压力上移至68和62附近，若不破该支撑位，中期上涨趋势延续。 结论及操作建议： 上一交易日，EIA数据显示美国成品油库存增加继续超预期，且原油产量创历史，高油价对页岩油的刺激或将体现。北海输油管道关闭影响继续消退。从CFTC持仓看近期套保量有所增加，需继续关注油价中枢抬升后套保量增加问题。美国钻井平台上升。消费方面，欧洲和亚太成品油库存积累幅度较大，近期成品油跨月价差走弱与库存形成反馈。价差结构上看较前期有所转强，裂解价差仍较健康，成品油近月升水幅度持平，原油近月升水幅度受供给因素走强。 风险提示： 1.美国产量情况，WTI生产商空头持仓增加情况； 2.北海管道重启情况。 中大期货研究|能源化工|原油日报 2 一、 原油市场价格跟踪 二、 原油市场价差结构跟踪 图 1： 主要原油期货价格走势 单位：美元/桶 图 2： 主要成品油期货价格走势 单位：美元/桶 354045505560ICE Brent首行NYMEX WTI首行DME Oman首行 150200250300350400450500550507090110130150170190NYMEX RBOB首行NYMEX取暖油首行ICE Gasoil首行（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 3： 主要原油现货价格走势 单位：美元/桶 图 4： 主要成品油现货价格走势 单位：美元/桶 20253035404550556065LLS即期BFOE西非组合ESPO迪拜 303540455055606570新加坡92RON车用汽油新加坡轻柴油新加坡航空煤油 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 5： 原油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 6： 原油期货跨区域价差 单位：美元/桶 -1.6-1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.4ICE Brent首次行价差NYMEX WTI首次行价差 00.511.522.533.54-4-3-3-2-2-1-10Nymex WTI vs ICE BrentICE Brent vs Dubai（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 3 三、 主要地区炼厂利润跟踪 图 7： 成品油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 8： 成品油裂解价差 单位：美元/桶 -25-20-15-10-505ICE Gasoil首次行价差NYMEX RBOB首次行价差NYMEX取暖油首次行价差 0510152025Heatingoil-WTIRBOB-WTIGasoil-Brent 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 9： 美湾炼厂LLS裂解利润 单位：美元/桶 图 10： 美中西部炼厂WTI裂解利润 单位：美元/桶 0510152025201720162015 0510152025201720162014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 11： 西北欧炼厂Brent裂解利润 单位：美元/桶 图 12： 地中海炼厂Urals裂解利润 单位：美元/桶 -4-20246810201720162014 02468101214201720162014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 4 四、 国际油轮市场跟踪 图 13： 新加坡炼厂Dubai裂解利润 单位：美元/桶 图 14： 新加坡炼厂Tapis裂解利润 单位：美元/桶 024681012201720162015 -3-2-1012345678201720162015 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 15： 西非始发运费 图 16： 中东始发运费 020406080100120140西非-中国西非-美湾 020406080100120中东-日本中东-美湾中东-欧洲 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 17： 美元指数及主要经济体汇率 图 18： 主要产油国货币对美元汇率 0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.051.051.101.151.201.251.301.35美元指数日元欧元（右轴）英镑（右轴）人民币（右轴） 1.201.702.202.703.203.704.200.901.101.301.501.701.902.102.30沙特伊拉克加拿大墨西哥尼日利亚挪威伊朗（右轴）俄罗斯（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com