环保行业跟踪周报：紫金龙净海外矿山光储项目加速落地，山高环能定增完成打开并购成长空间

核心观点

• 紫金龙净海外矿山光储项目加速落地：公司海外矿山新能源项目由前期小规模示范逐步向规模化复制拓展，苏里南和圭亚那项目预计合计年均发电量3.26亿度，打开成长空间。
• 山高环能定增完成打开并购成长空间：公司定增募资6.53亿元完成，有助于降低有息负债压力、优化财务结构，为后续并购整合提供资金空间。
• 生态环境部通过五项核心政策文件：通过《生态环境标志排放口（源）》《生态环境标志固体废物贮存（处置）设施》两项生态环境标志标准，以及《县城黑臭水体治理攻坚行动计划》《工业园区水污染整治攻坚行动计划》《“十五五”噪声污染防治行动计划》三项治理行动计划，推动环境治理进一步规范化和完善化。
• 环保2026年年度策略：主线1——红利价值，重视市场化+提质增效，优质运营资产现金流价值重估；主线2——优质成长，第二曲线、下游成长、AI赋能；主线3——双碳驱动：“十五五”为2030达峰关键五年，非电首次纳入考核。
• 生物油：欧洲&国内SAF价格周环比上升，国内餐厨废油价格环比持平。生物航煤、生物柴油、UCO价格均有不同程度的上涨。
• 环卫装备：26M1-8环卫新能源销量同增94.97%，渗透率同比提升12.58pct至29.28%。新能源环卫车销售16151辆，同增94.97%，新能源渗透率29.28%，同比+12.58pct。
• 锂电回收：金属锂价格下降，盈利显著改善，折扣系数整体持平。2026/9/21-2026/9/25项目平均单位碳酸锂毛利为1.32万元/吨，平均单位废料毛利为0.21万元/吨。

关键数据

• 紫金龙净海外矿山项目预计合计年均发电量3.26亿度。
• 山高环能定增募资总额6.53亿元。
• 欧洲生物航煤均价2890美元/吨，周环比上升2.48%。
• 中国生物航煤均价2490美元/吨，周环比上升1.63%。
• 一代生物柴油FOB价格1200美元/吨，周环比上升0.42%。
• 二代生物柴油价格1910美元/吨，周环比上升1.06%。
• 餐厨废油均价7875元/吨，周环比持平。
• 潲水油均价7113元/吨，周环比上升0.4%。
• 地沟油均价6350元/吨，周环比持平。
• 三元电池粉锂折扣系数77.0%，周环比持平。
• 碳酸锂价格为13.31万元/吨，周环比-0.1%。
• 金属钴26.40万元/吨，周环比-6.0%。
• 金属镍12.68万元/吨，周环比+1.1%。

研究结论

• 环保行业政策持续完善，环境治理需求持续释放，为相关环保企业带来全新业务增量空间。
• 垃圾焚烧板块红利价值凸显，国补加速强化分红能力，供热&炉渣涨价促业绩ROE双升，关注出海新成长。
• 水务板块市场化+现金流左侧布局，自由现金流改善带来分红和PE估值提升空间。
• 生物油价格短期上涨，长期资源为王，UCO稀缺性凸显。
• 环卫装备新能源渗透率持续提升，行业由1到N放量在即。
• 锂电回收盈利显著改善，行业进一步出清、盈利能力持续增强。