高盛 大中华科技视涯科技 688781 奕瑞科技 688301

一、核心结论 高盛研究团队拜访了视涯科技和奕瑞科技管理层，认为AI眼镜市场将进入强增长阶段。视涯科技提供OLEDoS显示方案，奕瑞科技提供晶圆代工/背板制造服务及数字X射线业务。管理层对AI眼镜客户需求增长持积极态度，强调公司具备整体方案交付能力。高盛认为管理层判断与对中国AI/AR眼镜市场加速放量的观点相互印证。

二、公司画像 视涯科技（688781.SS）聚焦OLEDoS微显示研发、设计与生产，提供端到端微显示解决方案，产品覆盖0.1英寸至2英寸，主攻AI眼镜等智能设备。奕瑞科技（688301.SS）是全球数字X射线解决方案龙头，核心产品包括探测器、高压发生器、X射线管，同时也是硅基微显示背板及OLEDoS代工的重要供应商，为视涯科技提供代工服务。

三、关键要点

1. OLEDoS产品迭代与整机方案化 视涯科技OLEDoS产品轻量化、像素密度超4,500PPI、90Hz刷新率、高亮度，兼顾人眼舒适度。公司提供OLEDoS显示+光学系统打包方案，不同品牌定制化程度高。管理层强调持续自研芯片层能力与OLEDoS工艺，目标提升性能、降低良率损失、加快规模放量。

2. 奕瑞科技12英寸OLEDoS代工产能落地 奕瑞科技为视涯代工，合肥基地已建成并量产超54,000平方米的自有12英寸OLEDoS产线，依托微腔工艺实现供应链关键环节覆盖。自有产线意义在于保供应、控良率、沉淀技术。视涯仍保留中芯国际等第三方代工，但奕瑞12英寸线爬坡后其代工权重有望上升。

四、AI眼镜市场交叉验证 高盛判断AI/AR眼镜正从“概念机型”走向“规格升级+多品牌发布+消费端采用”阶段。摄像头数量增加、端侧/云端大模型增强助手能力、全彩高分辨率微显示改善交互、轻量化延长佩戴时长。视涯的OLEDoS与奕瑞的硅基背板/代工能力，正好卡位“AI眼镜显示—光学—晶圆制造”链条，市场放量时具备供给端稀缺性。