爱旭股份 BC时代启幕 龙头有望迎来戴维斯双击 曙光初现 系列二

该研报分析了BC技术在光伏行业的应用前景，指出其性价比显著提升，公司通过技改和新基地扩充产能，实现经营拐点。报告强调了BC技术的高效率组件需求提升，以及行业能效指标推动出清的背景下，BC渗透率将持续提升。

BC技术在2026年以来性价比显著提升，主要得益于新一代产品双面率提升、银价上涨放大ABC无银金属化工艺成本优势，以及“反内卷”治理推动能效标准与价格监管落地。预计BC技术将成为下一代主流光伏路线，行业地位有望跃升。

研报重点分析了BC技术的性价比提升、公司经营拐点驱动因素、BC扩产壁垒与超额盈利持续性。报告指出公司具备BC规模化产能和成熟技术，高效组件需求提升，BC扩产面临工艺难度、基础专利和行政审批三重壁垒，但本轮超额盈利周期预计显著长于以往。

当前BC技术市场处于性价比加速凸显阶段，公司通过技改和新基地扩充产能，实现ABC组件出货增长，海外渠道全面打通。预计公司率先穿越行业底部，进入盈利释放期。随着光伏组件能效指标推动行业出清，BC渗透率将持续提升。

BC扩产面临三重壁垒：工艺难度高、基础专利通用性强且难以规避、行政审批收紧导致主流厂商资本开支能力不足。此外，行业竞争加剧和原材料价格波动也可能影响BC技术的盈利持续性。