豆粕：中美峰会激励豆价，注意规避长假风险，豆一：现货情绪较好，期货规避长假风险

美豆期价涨跌互现，豆粕期货规避长假风险

核心观点：

• 美豆期价受中美峰会预期影响，上周涨跌互现，但最终因美国贸易代表释放积极信号而收涨。
• 国内豆粕期货跟随美豆走势，豆一现货情绪较好，但需注意规避长假风险。

关键数据：

• 美豆主力11月合约周涨幅1.3%，美豆粕主力12月合约周涨幅3.35%。
• 国内豆粕m2701合约周涨幅0.85%，豆一主力a2611合约周涨幅3.2%。
• 国内主流油厂豆粕日均成交量约11万吨，周环比下降；日均提货量约21.3万吨，周环比上升。
• 我国主流油厂豆粕库存约102万吨，周环比增幅约3%，同比降幅约6%。
• 大豆周度压榨量约252万吨，开机率约68%；下周预计压榨量约190万吨，开机率52%。

基本面分析：

1. 美国大豆：
   • 净销售周环比下降，低于预期，影响偏空。
   • 巴西大豆进口成本周环比略增，影响中性。
   • 美豆优良率稳定，早期收割偏快，影响中性。
   • 美豆主产区天气预报显示未来两周降水偏多，可能拖慢收割进度，影响偏多。
2. 巴西大豆：
   • 早期种植略微偏快，影响中性。
   • 主产区天气预报显示9月下旬偏少，10月初开始降水增加，影响中性。
3. 中美峰会：
   • 中美达成八点成果共识，包括“300亿美元”对等降税安排，或激励豆价偏强。
4. 国内豆粕现货：
   • 成交量周环比下降，提货量周环比上升，基差周环比略降。
   • 库存周环比上升，同比下降。
   • 国庆期间油厂开机率预计同比下降，因豆粕库存充足。

研究结论：

• 下周连豆粕和豆一期价偏强震荡，但需注意规避国庆长假风险。
• 主要关注点包括：美伊冲突、俄乌冲突是否缓和，中美峰会成果落地情况，美豆收割天气及进度，巴西播种天气及进度，国产大豆新豆价格。
• 豆类市场主要风险来自于外围市场地缘政治的不确定性，以及USDA报告和天气的不确定性。
• 节前豆价或偏强震荡，消化中美峰会成果，但市场或相对谨慎，以规避长假风险。