策略-A股风险偏好迎来修复科技成长或占优20260924

该研报分析了A股风险偏好修复的背景，指出美联储加息政策对A股的利空影响已提前被市场消化，而地缘局势的改善有望推动全球风险偏好回升。报告复盘了三轮抱团行情的M型结构特征，并判断当前科技硬件反弹符合M型底部特征，叠加外部利好，科技抱团可能启动第二波反弹。此外，报告还分析了国庆节前后的市场日历效应，指出节后成长、金融板块表现可能占优。

报告认为科技成长赛道在A股风险偏好修复背景下或占优。通过复盘三轮抱团行情的M型结构，发现科技板块在经历第一波高点回落至M型低点后，反弹阶段呈现轮动加速、分化收敛的特征，符合底部反弹特征。同时，外部环境改善也为科技板块提供了有利条件，可能推动科技抱团进入第二波反弹阶段。

研报重点分析了A股风险偏好修复的逻辑和科技成长板块的反弹潜力。报告详细复盘了TMT、白酒、新能源等抱团板块的M型结构，指出当前科技硬件反弹符合M型底部特征。此外，报告还分析了国庆节前后的市场日历效应，对科技板块的轮动节奏和内部分化进行了探讨，并提示了地缘局势反复等风险因素。

报告判断A股市场当前处于风险偏好修复阶段，外部环境改善对市场情绪有积极影响。通过复盘抱团行情的M型结构，发现科技板块在经历第一波高点回落后，反弹阶段呈现轮动加速、分化收敛的特征，符合底部反弹特征。同时，报告也分析了国庆节前后的市场日历效应，指出节后成长、金融板块表现可能占优。

研报提示了几个关键风险：一是美联储后续加息和美国高利率环境可能对科技板块造成压力；二是地缘局势反复可能冲击市场风险偏好；三是主线行情轮动节奏不及预期可能导致科技成长风格内部分化；四是长假期间外部不确定性可能导致节前资金避险超预期，需关注中美元首会晤及国内政策窗口的变化。