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通信设备板块修复情况如何？
通信设备板块本轮修复始于2026年8月下旬，整体自低点反弹中位数为11.07%，呈现分批探底、逐步抬升的特征。超过半数标的在8月下旬完成探底，另有部分在9月中旬二次探底后跟进。板块整体较近115个交易日高点回撤28.98%，仍处深度回撤区间，修复尚未完成。光模块领涨环节，反弹中位数21.59%，量比1.00回到均量水平，主要由海外云厂商AI资本开支及1.6T产品放量节奏驱动。主设备相对抗跌，回撤中位数22.16%，反弹中位数9.86%，量比0.83，呈企稳特征。终端北斗修复滞后，反弹中位数9.87%，量比0.75，回撤最深，是判断修复能否扩散的关键。
通信设备行业发展趋势如何？
通信设备行业发展趋势呈现环节分化特征。光模块领涨，由海外云厂商AI资本开支及1.6T产品放量节奏驱动，但修复由中大市值龙头主导，大市值组反弹优于中小市值组。板块整体PE中位数约107倍，光模块约144倍，主设备约148倍，终端北斗及其他约79倍。光模块有相对明确的产业催化，主设备业绩预期稳定，终端北斗依赖后续订单落地。风格能否向中小市值扩散是后续关键，需关注终端北斗量比回升及中小市值量比突破1.0。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了通信设备板块的修复情况、环节分化、市值分化、估值与基本面。修复始于2026年8月下旬，整体反弹中位数为11.07%，呈现分批探底特征。光模块领涨，主设备相对抗跌，终端北斗修复滞后。修复由中大市值龙头主导，大市值组优于中小市值组。板块整体PE中位数约107倍，光模块估值较高。报告建议跟踪光模块量比、终端北斗量比、板块回撤收敛进度、中小市值量比突破及光模块龙头放量情况。
当前市场现状如何判断？
当前市场现状判断为板块处于深度回撤后的修复阶段，但修复尚未完成。板块整体较近115个交易日高点回撤28.98%，修复中位数为11.07%。成交分化明显，资金集中于基本面确定性较高的环节，如光模块。风格能否向中小市值扩散是关键，需关注终端北斗量比回升及中小市值量比突破1.0。基本面兑现节奏影响修复持续性，需跟踪订单进展与业绩兑现。
研报有哪些风险提示？
研报风险提示包括：板块内部差异大，光模块权重高，单一环节波动可能放大板块表现；海外AI资本开支与光模块订单存在不确定性；终端北斗需求受运营商资本开支与卫星互联网建设节奏影响；中小市值标的流动性偏弱；部分个股涨幅较大，估值隐含较高预期；宏观与流动性环境变化可能影响板块表现。需关注板块内部差异、订单落地、需求节奏及流动性风险。