长虹华意机构调研纪要

公司概况与业务发展

长虹华意压缩机股份有限公司是一家国有控股上市公司，注册资本69599.598万元，全球员工8000余人，总资产100亿元，年销售收入103亿元。公司是全球最大的环保、节能、高效冰箱、冰柜压缩机专业企业，主要经营模式为设计开发、生产制造、销售服务一条龙。拥有“HUAYI”（华意）、“JIAXIPERA”（加西贝拉）、“CUBIGEL”（酷冰）三个压缩机品牌，其中“华意”和“加西贝拉”品牌荣获“中国名牌”和“中国驰名商标”。产品畅销40多个国家和地区，与海尔、海容、美菱等国内外知名品牌战略合作。近年来，公司通过并购上海威乐汽车空调器有限公司和新三板上市公司郴州格兰博科技股份有限公司，进入新能源汽车、家庭智能服务机器人等新兴行业。公司拥有国家级企业技术中心、省级技术中心，各类专业技术人才占比15%以上。

经营业绩与财务状况

1. 2026年上半年业绩：营业收入58.09亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，基本每股收益0.3578元。
2. 收入增长情况：2026年上半年销售收入负增长，主要受全球需求增长放缓、行业价格竞争加剧、汇率波动等因素影响。
3. 财务费用波动：同期财务费用波动主要受存贷款利率、美元、欧元汇率等因素影响。
4. 扣非利润增长：尽管行业需求偏弱、价格竞争激烈，公司上半年扣非利润仍实现增长，主要得益于技术研发、产品结构优化、市场拓展和精细化管理等措施。

行业与市场分析

1. 下半年行业预判：根据产业在线预测，下半年全封闭活塞压缩机行业销量预计由正转负，全年同比将呈现个位数下滑。
2. 变频压缩机占比提升：新能效标准推动行业加快变频化步伐，公司预计未来变频压缩机销量占比将持续提高，但变频市场竞争加剧，对毛利率提升存在不确定性。
3. 海外市场：上半年海外订单保持稳健，实现小幅增长，公司持续深化与全球各区域重点客户的战略合作关系。
4. 新客户拓展：公司长期坚持以客户为中心的理念，积极开展新客户拓展。

未来发展与战略规划

1. 泰国基地：设计产能400万台，预计12月底试产，主要面向东南亚市场，并适时拓展其他市场。
2. 新能源汽车空调压缩机：上半年销量下降，公司正在积极拓展客户，加大技术研发投入，优化客户及产品结构，培育业务增长动能。
3. 股权激励与股份回购：公司股份回购已实施完成，股权激励方案仍在研究论证中，若未在36个月内实施，未使用部分将予以注销。
4. 分红政策：公司处于发展成熟期，存在重大资金支出安排，但秉持积极的股东回报理念，持续保持稳定的现金分红，将综合考量经营业绩、现金流及长远发展需求，合理制定利润分配方案。
5. 研发投入：聚焦产品高效节能、低噪环保、智能控制等核心技术方向，重点深耕变频控制优化、高能效技术突破、核心电控自主研发等关键领域。

市值管理与股东回报

1. 市值管理措施：公司认为做好市值管理的根本在于做强业务、持续提升内在价值，通过深耕主业、加大研发创新投入、优化产品结构与客户结构、强化核心竞争力、规范公司治理、高质信息披露、常态化投资者关系管理、稳定股东回报及资本运作等多元举措完善市值管理工作。
2. 新能效标准影响：短期会带来能效结构切换、技术适配及产能准备等阶段性扰动，中长期推动行业加快变频化步伐，但变频市场竞争加剧，对盈利水平的影响存在不确定性。
3. 汇率波动影响：公司出口业务受地区政治经济环境、行业竞争、客户需求、汇率等多重因素影响。