华创策略加息之后权益回报的范式重构策略周聚焦会议纪要

报告指出短期市场可能因油价回落与加息利空落地而反弹，但持续性有限，建议调整久期促均衡。中长期赚钱效应需等待长端利率下行与EPS韧性共振，关注地缘降温、油价回落、加息抑制通胀及美国财政信用稳定等条件。报告建议配置AI及相关硬件、红利低波资产、红利资源品及实物资产以降低利率风险。权益市场受全球货币收紧影响，需关注估值、盈利和现金流。

报告建议关注AI及相关硬件（半导体链、液冷光纤）、红利低波资产（银行、高速公路、公用事业）、红利资源品（煤炭、石化、有色）及实物资产（铜铝、黄金）以降低利率风险。同时强调长端利率下行需关注地缘、油价、通胀及美国财政信用等因素，EPS韧性关注2027年PPI与出口影响。

报告重点分析了加息周期下的权益回报范式重构，包括短期市场反弹持续性判断、中长期赚钱效应形成条件、配置策略建议（AI硬件、红利资产、资源品、实物资产）以及加息对权益市场的影响（货币收紧趋势、估值与盈利现金流分析）。

报告认为短期市场可能因油价回落与加息利空落地而反弹，但持续性有限。全球货币收紧是大趋势，股票存在跌出机会，需进行估值减法、盈利现金流加法。市场前半程可能淘汰长久期资产，后半程需筛选高质量增长资产。

报告提示需警惕利率重估不充分、高利率维持过久风险，高利率下远期现金流折现价值降低，估值回落未必见底。红利资产需提防高负债企业融资成本上升、经营能力不足影响分红能力。需持续跟踪地缘局势、油价走势、美国财政信用变化、2027年PPI与出口对盈利的影响。