库存向下游转移验证需求 碳酸锂承压存下行预期

背景分析

下游8月排产环比预计增长7%以上，旺季来临，需求有望进一步释放，去库已成为确定性趋势。

后市展望

产业持续增产去库，库存由上游向下游迁移，反映出需求强势，当前库存结构较去年同期更健康。但远月存在上游复产预期及需求淡季下滑的定价，表现为近强远弱的格局。短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著。

资讯

1. 国内动力电池、储能电池新建项目暂被叫停，等待年底考核结果决定下一步政策。
2. 比亚迪第二代刀片电池月产能将逐步爬坡，满足终端需求，闪充车型市场订单饱满。

盘面

昨日LC盘面大幅反弹，主力2701合约涨幅3.8%，收盘回到13.1万元上方，月间结构上11-01合约月差收窄至500元。仓单减少1930张，三交易日累计减少约5000张。周度库存去库超6000吨，需求格局整体维持。当前阶段需关注库存持续走低及后续排产超预期以加强年内多头叙事。

供给

澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core复产发货慢于预期；澳矿二季度产量明显增加，多家矿山26财年产量超年初指引，且27财年产量指引同比增加。

需求

下游8月排产环比预计增长7%以上，旺季来临，需求有望进一步释放，去库已成趋势。

库存与结构

产业增产去库，库存由上游向下游迁移，反映需求强势，当前库存结构较去年同期更健康。但远月存在上游复产预期及需求淡季定价，近强远弱。

结论

短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著。

策略建议

1. 多单止损离场。
2. 11-01反套尝试。

风险提示

矿证问题存在变数，出口需求不及预期。