华夏华电清洁能源REIT2026年中期业绩说明会纪要

华夏华电清洁能源REIT是国内首单央企燃气发电类公募REIT，于2025年8月上市，总份额5亿份，募资18.95亿元。其底层资产为杭州江东天然气热电联产项目，装机容量960.5兆瓦，剩余运营期约19.5年。该项目采用9F高效燃机，综合能源利用率超80%，依托华电集团技术，自主实现控制系统和热通道部件国产化。

燃气发电REIT赛道具有发展潜力，政策支持推动燃气发电项目转型为REIT，提高资金流动性。随着能源结构优化，燃气发电在调峰和保障供电中作用凸显。未来REIT市场可能引入更多清洁能源项目，促进绿色金融发展。但需关注天然气价格波动、环保政策调整等外部因素影响。

本报告重点分析了华夏华电清洁能源REIT的业绩表现、运营管理和风险提示。业绩方面，2026年上半年营收6.6555亿元，年化现金流分派率6.41%，高于上市预测。运营管理方面，项目依托华电集团技术，自主实现国产化，区位优势显著。风险提示方面，需关注15%电量现货交易价格不确定性、主动发电小时限制等政策影响。

当前燃气发电市场呈现政策驱动特征。浙江省4月起统调燃气机组全部电量参与现货市场，政策调整包括容量电价上调、15%电量现货交易、主动发电小时限1800小时内等。这些政策旨在提高市场效率，但也增加了运营难度。燃气发电在保障电力供应、促进能源结构优化中作用日益重要。

本报告提示的主要风险包括政策风险和运营风险。政策风险方面，15%电量现货交易价格存在不确定性，主动发电小时限制可能影响收益，需观察完整用电周期内政策实际影响。运营风险方面，机组启停增加、发电时间随机性提升，运营难度加大，需持续优化交易策略与机组运维，确保项目稳定运行。