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这份研报的核心内容是什么？
市场对美联储加息节奏存在不信任，认为其可能只是为了维护信誉而选择在9月份加息，而非真正致力于抑制通胀。当前市场预期缺乏宏观负反馈（如就业下降或资产流动性问题），导致权益资产定价相对乐观，但10年期长债利率已突破5%，权益市场预期回报率（ERP）仍在下降，显示估值缺乏吸引力。尤其是A股，若以美债利率衡量，其吸引力更差。研报指出权益资产估值偏高，需等待宏观负反馈降低资产价格后再布局。
权益资产的市场发展趋势如何？
当前市场预期缺乏宏观负反馈，权益资产定价相对乐观，但10年期长债利率已突破5%，权益市场预期回报率（ERP）仍在下降，显示估值缺乏吸引力。A股若以美债利率衡量，其吸引力更差。研报指出权益资产估值偏高，需等待宏观负反馈降低资产价格后再布局。A股整体表现可能不如美股，定价不足，美元信用问题会导致边际加息虹吸全球资金，短期乐观预期不成立。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了美联储加息节奏对权益资产定价的影响，指出市场对美联储加息节奏存在不信任，认为其可能只是为了维护信誉而选择在9月份加息，而非真正致力于抑制通胀。同时分析了A股估值问题，指出A股若以美债利率衡量，其吸引力更差。研报还分析了权益资产估值偏高的问题，指出需等待宏观负反馈降低资产价格后再布局。
当前市场现状如何判断？
当前市场预期缺乏宏观负反馈，导致权益资产定价相对乐观，但10年期长债利率已突破5%，权益市场预期回报率（ERP）仍在下降，显示估值缺乏吸引力。A股若以美债利率衡量，其吸引力更差。市场存在B浪反弹，但宏观利空扎堆且交易拥挤，需警惕扰动导致溃散。短期需谨慎等待宏观负反馈出现，在恐慌时做多位置重要。
研报提示了哪些风险？
研报提示市场存在B浪反弹，但宏观利空扎堆且交易拥挤（如美债空投、原油多头），需警惕扰动导致溃散。A股整体表现可能不如美股，定价不足，美元信用问题会导致边际加息虹吸全球资金，短期乐观预期不成立。权益资产估值偏高，需等待宏观负反馈降低资产价格后再布局。布局时机应在宏观负反馈出现后的恐慌时点。