新湖化工（PVC烧碱）周报

PVC市场分析

供应方面：

• PVC开工率连续三周下降，当前为66.69%，主要受集中检修影响，8月末检修见顶，9月初快速回落。
• 电石价格持平，兰炭价格上涨未传导，外购电石PVC利润处于历史最低，电石开工率降至历史最低，夏季用电高峰后供应预计提升。
• 乙烯法PVC利润同样处于历史低位，开工动力不足。

需求方面：

• 直接下游开工分化，整体需求偏低。
• 房地产投资、新开工、销售均出现降幅，政策加码但短期影响有限。
• 出口方面，7月出口量回落至21.62万吨，累计同比降至13.66%，对印度出口份额下降，印度到岸价仍高于进口限价，反补贴调查推进。

库存方面：

• PVC社会库存去库至98.18万吨，下降1.51万吨，去化加快。
• 注册仓单11.94万手，小幅下降，仍处历史同期最高水平。

预期方面：

• 9月检修量大幅回落，供应增加，但利润低导致开工动力不足。
• 成本支撑有限，内需不足，价格预计震荡偏空。

烧碱市场分析

供应方面：

• 烧碱开工率回升至77.1%，产量增加，检修产能损失回落。
• 液氯价格上涨带动电解单元利润修复，价格基本持平。
• 进入9月后检修量持续下降，供应有提升预期。

需求方面：

• 氧化铝运行产能增至历史高位，对烧碱刚需支撑增强，但厂内库存创新高，现货价格小幅下跌。
• 非铝下游开工基本持平，拉动作用有限。

库存方面：

• 液碱厂内库存47.96万吨，连续两周去库，但绝对量仍偏高。

预期方面：

• 电解单元利润回落，检修量下降，复工动力不足。
• 氧化铝产能提升带来刚需支撑，库存高企，价格预计承压。

关键数据

• PVC开工率：66.69%
• PVC社会库存：98.18万吨
• PVC注册仓单：11.94万手
• 烧碱开工率：77.1%
• 烧碱厂内库存：47.96万吨
• 氧化铝产能：9940万吨
• 氧化铝厂内库存：656.5万吨

研究结论

PVC市场供应和库存持续下降，但价格仍处于历史低位，预计震荡偏空。烧碱供应有提升预期，但需求支撑不足，库存高企，价格预计承压。