新湖化工（PVC烧碱）周报

本报告分析了PVC和烧碱市场的供需现状及趋势。PVC方面，当前开工率68.37%略有下降，但检修量总体呈下降趋势，未来供应将回升。电石价格低位反弹，外购电石PVC利润降至最低，但夏季用电影响减弱后电石供应将平稳提升。需求端，下游开工偏低，房地产数据疲弱压制长期需求，但出口通道保持，印度到岸价维持在最低限价之上带动出口签单量好转。库存方面，PVC社会库存去库至99.69万吨，但去化速度放缓，注册仓单处历史同期最高水平。烧碱方面，开工率76%下降1.1个百分点，但电解单元利润恢复将提升开工动力，供应基数因新增产能抬高，但开工下降幅度不足以完全对冲基数抬升。需求端，氧化铝现货价格持续小幅回落，厂内库存处历史最高水平，新产能开工提升令在产产能持续走高，对烧碱有刚需支撑。库存方面，液碱厂内库存48.39万吨，去库2.18万吨，但近几周库存基本持平，维持在往年同期最高水平。

PVC行业短期内供应将因检修量下降而回升，但长期受房地产数据疲弱和新开工政策预期下调影响，需求端缺乏驱动。出口通道保持，海外报价回升带动内外盘价差走阔，但价格上行空间有限，电石反弹和海外价格限制下跌幅度。烧碱行业短期内电解单元利润恢复将提升开工动力，但新增产能抬高供给基数，供应基数提升将导致装置集中复工后供应有提升趋势。需求端，氧化铝现货价格持续小幅回落，厂内库存处历史最高水平，新产能开工提升令在产产能持续走高，对烧碱有刚需支撑，但非铝下游需求拉动作用有限。库存绝对量偏高，对价格继续存在压力。

报告重点分析了PVC和烧碱市场的供需现状及趋势。PVC方面，重点关注开工率变化、电石价格影响、检修量趋势、库存去化速度和出口表现。烧碱方面，重点关注开工率变化、电解单元利润影响、新增产能影响、氧化铝需求支撑及库存水平。报告详细分析了各因素对市场供需的影响，并评估了未来供需格局的变化趋势。

当前PVC市场供应端，开工率略有下降但检修量总体呈下降趋势，未来供应将回升。成本端，电石价格低位反弹抬高成本，但外购电石PVC利润降至最低。需求端，下游开工偏低，房地产数据疲弱压制长期需求，但出口通道保持，海外报价回升带动出口签单量好转。库存端，PVC社会库存去库至99.69万吨，但去化速度放缓，注册仓单处历史同期最高水平。烧碱市场供应端，开工率76%下降1.1个百分点，但电解单元利润恢复将提升开工动力，供应基数因新增产能抬高，但开工下降幅度不足以完全对冲基数抬升。需求端，氧化铝现货价格持续小幅回落，厂内库存处历史最高水平，新产能开工提升令在产产能持续走高，对烧碱有刚需支撑。库存端，液碱厂内库存48.39万吨，去库2.18万吨，但近几周库存基本持平，维持在往年同期最高水平。

本报告提示PVC和烧碱市场的相关风险。PVC方面，需关注开工提升对库存的影响，以及电石价格止跌反弹对成本端的持续压力。此外，内需缺乏驱动和出口依赖性较高，可能限制价格上行空间。烧碱方面，需关注检修量下降后供应回升的速度，以及新增产能对市场格局的影响。同时，库存绝对量偏高可能对价格形成持续压力，需关注电解单元利润波动对开工率的影响。各市场参与者需密切关注供需变化和库存动态，以应对潜在的市场波动。