瑞立科密20260915 导读

该研报分析瑞立科密受益于国内L2级牵引车和挂车EBS强制安装政策，推动重卡控制系统市场规模增长，公司有望因量价提升实现业绩高速增长，预计2024年业绩达4.3亿，2025-2026年复合增速35%。业务方面，重卡市场短期透支但长期利好渗透率提升，商用车气压制动和摩托车ABS业务也将贡献增量。

商用车气压制动市场受EBS强装政策影响，即使重卡销量短期下滑，EBS需求增长仍可填补部分缺口，预计该业务同比仍将实现增长。长期来看，ASP、EDS、ESC等系统需求也将随行业渗透率提升而增长，预计年复合增长率超30%。

研报重点分析了EBS强装政策对重卡控制系统市场的影响，以及瑞立科密在重卡气压制动、商用车气压制动和摩托车ABS业务上的拓展。报告指出，公司作为国产龙头，有望因政策利好实现业绩高速增长，并积极布局新兴市场。

当前重卡市场三季度销量约26万台，同比微跌，牵引车下降超10%。EBS强装政策短期透支效应明显，但长期利好行业渗透率提升。尽管短期销量有所下滑，但政策推动下ASP、EDS、ESC等系统需求仍将增长，预计重卡气压制动市场年复合增长率超30%。

研报提示需关注商用控制制动升级不及预期、原材料价格上涨等风险。此外，政策执行力度和市场竞争格局也可能影响公司业绩表现。需警惕相关风险因素，理性评估投资价值。