瑞立科密机构调研纪要

一、公司基本情况介绍
公司副总经理、董事会秘书、财务负责人沈诗白女士介绍了2026年上半年经营情况、业务亮点及发展展望。

二、主要问题交流情况

1. 二季度毛利率下降原因

   • 二季度单季毛利率略低于一季度，主要由于汽车行业原材料涨价压力，以及收入结构季度性变化导致毛利率相对较低的品种收入权重上升。

2. 下半年及明年盈利能力趋势

   • 成本端：公司已启动提前战略备货及技术降本措施，预计对成本压力形成缓冲。
   • 收入端：商用车主动安全强制安装法规全面实施，EBS、ESC等高价值量产品需求有望释放，产品结构优化将提升毛利率。实际影响取决于原材料市场、客户订单及行业竞争。

3. EBS收入占比展望

   • 下半年及明年EBS收入占比有望提升，因法规覆盖范围扩展至存量车型，且公司技术成熟、新能源车型适配优势明显。EBS高价值量特性将积极影响综合毛利率。

4. 资本开支规划（2026-2027年）

   • 重点围绕自动化升级改造、法规放量产品产能配套及两轮车等新兴业务布局，持续加大研发设备投入。

5. 商用车EBS市场竞争状态

   • 市场格局集中，主要由少数技术积累和规模化生产的企业主导。技术门槛（算法稳定性、安全可靠性）和客户门槛（深度匹配验证、高客户粘性）较高，新进入者切入难度大。

6. 海外业务展望

   • 目前以主动安全产品为主，涵盖铝合金精密压铸产品。2026年上半年海外收入1.69亿元，同比增长9.42%，经营韧性较强。下半年及2027年将继续深化与现有整车制造商合作，稳步拓展产品覆盖面，成为重要收入补充。