中信证券联讯仪器深度跟踪报告会议纪要

联讯仪器在光模块测试仪器赛道中占据领先地位，受益于800G到1.6T光模块的迭代升级，其1.6T核心产品已实现量产出货，市占率持续提升。公司积极布局第二成长曲线，已推出CPU测试设备并获海外头部客户验证及收入确认，存储测试设备进展领先，预计2026Q4至2027H1将迎来订单确认。

光模块测试仪器行业受益于800G到1.6T光模块的迭代升级，市场需求持续增长。联讯仪器1.6T核心产品已实现量产出货，市占率持续提升。公司积极布局CPU和存储测试设备，远期目标进入电子测量仪器和半导体测试设备超400亿美金市场，当前渗透率仅15%，成长空间广阔。

报告重点分析了联讯仪器在光模块测试仪器赛道的领先地位，1.6T核心产品的量产出货和市占率提升，以及CPU和存储测试设备的布局进展。同时关注了公司上半年境外收入占比达54%，全年收入有望突破历史新高，以及2026年营收和利润的预期增长情况。

联讯仪器在光模块测试仪器赛道中占据领先地位，1.6T核心产品已实现量产出货，市占率持续提升。公司积极布局第二成长曲线，已推出CPU测试设备并获海外头部客户验证及收入确认，存储测试设备进展领先。公司2026年上半年营收和净利润均实现高速增长，毛利率超65%、净利率近40%。

报告提示需关注1.6T光模块测试仪器的出货量、单价兑现情况，以及存储测试设备的客户验证进度和订单落地节奏。同时需关注行业竞争加剧可能导致市占率提升不及预期，以及海外供应链波动或影响产品交付和成本控制。