国常会进一步部署加强安全生产工作，煤价短期调整后冬储前或再创新高

核心观点与关键数据

• 国常会部署加强安全生产工作，山西产量目标稳定在12.5亿吨左右

  • 国常会强调安全生产，矿监局发布加强煤矿安全意见，发改委提高疆煤外运规模。
  • 山西停产煤矿数量增加，整体复产缓慢，供应仍偏紧张。山西省提出2030年煤炭产量稳定在12.5亿吨。
  • 8月进口煤炭4209万吨，同比-1.5%，1-8月累计进口3.1亿吨，同比+3.4%。

• 煤价短期回调后或再创新高

  • 秦港煤价上涨至984元/吨，榆林、鄂尔多斯、大同煤价周环比涨跌互现。
  • 电厂日耗同比-6.9%，库存同比-9.6%，北方四港库存同比+2%。
  • 短期价格承压下跌，但供需未转向宽松，冬储预期下跌幅有限，预计后续易涨难跌。

• 焦炭第五轮提涨落地，焦煤高位小幅震荡

  • 8月出口钢材1015万吨，同比+6.8%，1-8月累计同比-3%。
  • 焦企落实第五轮提涨，京唐港主焦煤价格提升至2860元/吨。
  • 铁水产量同比-0.2%，钢厂亏损扩大，钢焦博弈加剧。焦煤价格持续上涨但下游恐高，预计高位窄幅震荡。

研究结论

• 煤炭供需偏紧格局持续

  • 安监影响下国内供给端持续优化，进口相对有限，下半年产量或维持低位，叠加全球高温预期，供需仍偏紧。
  • 中长期看，“十五五”规划助力行业高质量发展，煤炭股估值有望提升。

• 投资建议

  • 关注焦煤板块公司（淮北矿业、平煤股份等）、动力煤公司（兖矿能源、昊华能源等）、稳健红利公司（中国神华、陕西煤业等）、煤机公司（天地科技、中创智领等）。

• 风险提示

  • 海外扰动、下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响。