方正食饮 方正证券2026年秋季上市公司交流会舍得酒业

舍得酒业整体业绩正增长，大众端产品增速高于宴席、品味舍得和高端产品。今年费用投放前置导致上半年费用率略高，下半年预计会略好，全年费用率预计维持在25%左右。公司聚焦川冀鲁豫和东北等基地市场，同时开拓华中华南、华东和西北等新兴市场。下半年将推动品味舍得企稳，通过新政策提升质价比，聚焦大单品和基地市场。

舍得酒业的核心大单品是沱牌和舍得，T68、舍之道、品味舍得和常识等产品表现依次递减。公司布局低度化、场景营销创新的自带酒、宴席青年舍得以及酱酒夜郎等新兴方向。线上渠道保持双位数增长，成为新的增长点。公司通过产品、渠道和费用投放等方式全面向C端倾斜，C端资产规模效应尚未明显，但未来潜力巨大。

次高端白酒市场小幅微增，旺季效应不明显。未来酒企表现将出现K型分化，具备渠道健康度、经销商利润和规模优势以及全面向C端能力的企业更有可能向上突破。行业整体竞争激烈，企业需要不断创新和调整策略以适应市场变化。

舍得酒业聚焦川冀鲁豫和东北等基地市场，同时开拓华中华南、华东和西北等新兴市场。大众端产品增速高于宴席、品味舍得和高端产品。公司自主操盘线上渠道，产品以非标品为主，线上渠道保持双位数增长。中秋国庆备货尚未完成，公司将继续积极拓展市场。

舍得酒业今年费用投放前置导致上半年费用率略高，下半年预计会略好，全年费用率预计维持在25%左右。公司C端资产规模效应尚未明显，但未来潜力巨大。次高端白酒市场小幅微增，旺季效应不明显。未来酒企表现将出现K型分化，投资者需要关注企业的渠道健康度、经销商利润和规模优势以及全面向C端能力。