申万宏源轻工纺服美护 纺织服装2026中报总结服装品牌亮点频现上游制造表现靓丽

这份研报主要分析了2026年1-7月中国服装纺织行业的整体市场表现、品牌端亮点以及制造端的分化情况。报告指出，服装鞋帽针纺织品零售额同比增长近6%，跑赢社零整体增速，呈现内需温和复苏态势。品牌端亮点包括高端男女装库存调整达健康状态，困境反转确立；港股运动品牌业绩稳健，库存健康，龙头经营质量提升；家纺板块大单品战略推进顺利，利润增速快于收入增速。制造端则呈现分化，上游纱线、毛纺龙头利润弹性率先释放，中游企业普遍承压。

纺织服装行业未来发展趋势呈现多方面特点。品牌端，高端服饰和运动品牌将持续受益于品牌溢价能力和产品差异化，行业从门店数量扩张转向质量增长，K型分化明显。家纺板块则依托大单品战略，利润增速有望快于收入增速。制造端，上游原材料价格波动将影响纱线、毛纺等龙头企业利润，中游企业需关注订单波动和成本压力。整体看，行业内需温和复苏，外需逐步趋稳，但供应链成本压力和市场竞争仍需关注。

研报重点分析了服装品牌和上游制造两个方向。在品牌端，重点关注高端男女装、运动品牌和家纺板块，分析了比音勒芬、江南布衣、安踏体育、罗莱生活等企业的经营表现和行业趋势。在上游制造端，聚焦棉花、澳毛价格上涨对纱线、毛纺龙头企业的影响，如百隆东方和伟星股份的业绩表现。同时，也关注了中游制造企业的经营压力和行业风险。

当前纺织服装市场现状呈现温和复苏态势。从整体市场看，2026年1-7月服装鞋帽针纺织品零售额同比增长近6%，高于社会消费品零售总额增速，显示内需有所回暖。外需方面，纺织品出口额增长2%，其中7月单月增长7.6%，表现好于服装和鞋类。品牌端，高端服饰和运动品牌经营稳健，库存水平健康，利润弹性较好。但中游制造企业受订单波动、成本上涨等因素影响，经营压力较大。

研报提示了纺织服装行业面临的多重风险。首先，上游原材料价格波动，特别是棉花、澳毛等价格上涨，可能传导至下游企业成本端，影响利润水平。其次，中游制造企业面临订单波动、汇率变动等风险，部分企业经营压力较大。此外，市场竞争激烈，品牌端需持续提升产品差异化和品牌溢价能力。最后，宏观经济环境变化也可能对行业需求产生影响，需持续关注。