NOAA再度上修极强厄尔尼诺概率 全球农产品及粮食风险升温 东财新消费丨厄尔尼诺月度预测更新

NOAA预测10-12月极强厄尔尼诺概率升至98%，刷新1950年纪录，预计持续至2027年春季。此次上修意味着全球气候将面临更强烈的异常影响，特别是对农产品产量的冲击。WFP预计2027年底急性粮食不安全人口将增加至少4900万至约2.74亿人，凸显粮食安全风险加剧。报告分析了玉米、小麦、棉花、大豆、水稻、白糖、棕榈油等主要农产品的供需状况，显示棉花库存收紧最明确，玉米中国库存占比高出口缓冲减弱，棕榈油受印尼消费增长和库存下降双重约束。

农产品赛道面临厄尔尼诺带来的供需结构变化。棉花、棕榈油等品种库存持续下降，供应紧张趋势明显。玉米、大豆等虽供应缓冲相对充足，但中国等主要消费国库存占比高，出口市场缓冲减弱。水稻出口库存高度集中于印度，出口政策变化可能放大国际米价及区域粮食风险。白糖受巴西糖醇分流、印度和泰国产量及出口政策影响。整体看，全球农产品供需格局正在经历调整，部分品种价格承压，需关注各国产量和贸易政策变化。

本报告重点分析了厄尔尼诺对全球主要农产品供需的影响。具体包括：玉米总库存降幅有限但可贸易库存收紧，中国库存占比高；小麦全球产量下调但期末库存上升，关注美国春小麦产能；棉花全球消费上调期末库存下降，中国库存接近全球一半；大豆价格上涨主因包括美豆关键生长期天气扰动、中国加快采购等；水稻全球产量和期末库存基本持平，出口库存高度集中于印度；白糖受巴西糖醇分流、印度和泰国产量及出口政策影响；棕榈油全球消费上调出口下调，印尼生物柴油需求增加将更多棕榈油留在国内。

当前农产品市场面临厄尔尼诺带来的供应端压力和需求端变化。棉花总库存与可贸易库存同步下降，收紧最明确；玉米全球库存降幅虽小但中国库存占比高，出口市场缓冲边际减弱；棕榈油受库存下降和印尼国内消费增长双重约束；小麦、大豆供应缓冲相对充足，但需关注天气和贸易政策变化；水稻总量稳定但出口库存高度集中于印度，存在政策风险；白糖受巴西糖醇分流、印度和泰国产量及出口政策影响。整体看，农产品供需格局正在调整，部分品种价格承压，需关注各国产量和贸易政策变化。

本报告提示的主要风险包括：厄尔尼诺对全球农产品产量的滞后影响，可能导致2027年单产下降；部分品种库存持续下降，供应紧张趋势明显，如棉花、棕榈油等；主要消费国出口政策变化可能放大国际市场价格波动，如水稻出口库存高度集中于印度；全球粮食安全风险加剧，WFP预计2027年底急性粮食不安全人口将增加至少4900万至约2.74亿人；需关注各国产量和贸易政策变化，如美国春小麦产能、印度东南亚南美粮油作物产量等。