NOAA再度上修极强厄尔尼诺概率 全球农产品及粮食风险升温 东财

NOAA9月预测显示，10-12月极强厄尔尼诺概率升至98%，刷新1950年以来强度纪录，预计持续至2027年春季。这将导致全球气候异常，影响主要农产品产区和生长周期。例如，玉米、小麦、大豆等作物的产量可能因极端天气而波动，进而影响全球供需平衡和价格。此外，粮食安全风险加剧，WFP测算显示2027年底急性粮食不安全人口可能增加至少4900万至约2.74亿人，FAO与WFP已发起2.02亿美元募资应对。中国作为全球主要农产品消费国，其库存和市场表现也值得关注。

未来全球农产品供需格局将受多重因素影响。从供应端看，厄尔尼诺可能导致的极端天气将影响主要产区产量，如美国、巴西、印度等国的玉米、大豆、水稻等作物生长。从需求端看，全球人口增长和消费升级持续推动农产品需求，特别是中国等新兴经济体的需求增长显著。库存方面，棉花总库存与可贸易库存同步下降，收紧最明确；玉米全球库存降幅虽小，但约60%的库存位于中国，出口市场缓冲边际减弱；棕榈油受到库存下降和印尼国内消费增长的双重约束。这些变化将共同塑造未来农产品市场的供需动态。

本报告重点分析了玉米、小麦、棉花、大豆、水稻、白糖和棕榈油等主要农产品的供需情况。具体来看，玉米总库存降幅有限，但可贸易库存边际收紧，中国库存约占全球约60%；小麦全球产量下调至819.30MMT，期末库存升至273.25MMT，关注美国春小麦产能；棉花全球消费上调至122.92mnbales，期末库存由71.22降至69.69mnbales，中国库存接近全球一半，总库存与可贸易库存同步下降，收紧最明确；大豆近期价格上涨主要系美豆关键生长期天气扰动减产预期、中国加快采购、原油及豆油走强，叠加运输成本上升和9月USDA报告发布前的风险交易；水稻全球产量和期末库存基本持平，期末库存约192.63MMT，中国占全球约56%，主要出口国库存约60.71MMT，但印度占约51MMT，出口政策变化可能放大国际米价及区域粮食风险。

当前全球农产品市场整体状况复杂，主要受厄尔尼诺气候事件、供需失衡、地缘政治等多重因素影响。一方面，极端天气频发导致部分农产品产区减产，如美豆关键生长期天气扰动减产预期已推动价格上涨；另一方面，全球消费持续增长，特别是新兴经济体的需求增长显著。库存方面，部分农产品如棉花、棕榈油呈现库存下降趋势，市场供应收紧；而小麦、大豆等供应缓冲相对充足。整体来看，农产品市场波动性增加，粮食安全风险上升，投资者需密切关注供需变化和政策调整。

本报告提示了多项潜在风险需关注。首先，厄尔尼诺气候事件的持续影响可能导致全球主要农产品产区出现极端天气，影响产量和供应链稳定性。其次，农产品供需失衡风险加剧，部分农产品如棉花、棕榈油库存下降明显，市场供应紧张。第三，地缘政治冲突可能干扰农产品贸易，如印度、东南亚、南美等地区的粮油作物生长和出口受关注。第四，政策变化也可能影响市场，如主要出口国的出口政策调整可能放大国际米价及区域粮食风险。此外，全球粮食不安全人口可能增加，粮食安全风险需持续关注。