国金金属黄金观点：等待周五CPI 金属行情跟踪

这份研报的核心内容围绕黄金和电解铝两个板块展开。黄金方面，报告重点分析了美联储官员沃勒的指引以及核心PCE通胀数据对黄金走势的影响，认为若CPI数据符合预期，加息预期可能回落，黄金股赔率较大，且黄金长期配置价值突出。电解铝方面，报告指出市场低估了供给端修复情况，包括费率供应负增长、中东复产、印尼新投等因素，需求侧库存压力已过，若库存顺利去化，旺季行情有望启动，板块预期低、筹码少，具备修复潜力。

黄金行业发展趋势方面，报告认为在美债脆弱、债务不可持续的背景下，黄金长期配置价值突出，内生通胀虽未市场感知强烈，但后续表现值得看好。电解铝行业发展趋势方面，报告指出供给端修复情况弱于悲观预期，需求侧库存压力已过且在去化中，若顺利去化到位，旺季行情有望启动，板块预期低、筹码少，具备修复潜力。

研报重点分析了黄金和电解铝两个方向。黄金方面，重点分析了美联储政策动向、通胀数据对金价的影响以及黄金股的投资价值。电解铝方面，重点分析了供给端修复情况、需求侧库存去化进度以及板块的修复潜力。报告认为黄金长期配置价值突出，电解铝板块具备修复潜力。

当前市场对黄金和电解铝的判断方面，报告指出市场对黄金的长期配置价值认识不足，对电解铝供给端修复情况存在低估。黄金方面，市场关注美联储加息预期变化对金价的影响；电解铝方面，市场关注库存去化进度和旺季需求释放情况。报告认为黄金和电解铝板块均存在修复潜力。

研报提示的主要风险包括：黄金方面，核心PCE、CPI等通胀数据不及预期可能引发美联储加息担忧，压制黄金表现；电解铝方面，库存去化进度不及预期，旺季需求释放低于预期，将影响板块行情。此外，美联储政策走向和全球宏观经济环境变化也可能对两个板块产生影响。