庆祝 电科思仪 今日上市 微波射频设备对标海外龙头

电科思仪今日上市，公司前身为中国电科四十一所，专注于电子测量仪器高端设备，尤其在微波射频领域技术储备深厚，产品指标全面对标海外龙头Keysight、R&S。主要客户包括电子信息产业央企集团、通信厂商、电信运营商及高校院所。公司2025年收入24.0亿（+16.9%），归母净利4.4亿（+59.6%）。

微波射频设备行业发展趋势向好，随着5G、6G、太赫兹等技术的快速发展，对微波射频测量仪器的需求持续增长。据沙利文数据，2027年中国微波射频测量仪器市场规模约90亿元，光电测量仪器市场规模约42.2亿元。电科思仪在微波/毫米波测量仪器领域优势明显，频率同轴全面突破110GHz，太赫兹测量仪器最高频率突破1.5THz，对标海外龙头是德/罗德。

研报重点分析了电科思仪三大业务方向：1️⃣ 微波/毫米波测量仪器，为优势业务，产品包括矢量网络分析仪、信号发生器等，频率同轴全面突破110GHz，太赫兹测量仪器最高频率突破1.5THz，2024年中国市占率13.98%；2️⃣ 光电测量仪器，受益于光通信下游景气，涵盖光谱分析仪、光波元件分析仪等，光谱分辨率达5 pm，光芯片测试分析带宽提升至170GHz；3️⃣ 其他产品，包括通信测试仪器、基础测量仪器等，测试系统国内市占率约5%，竞争力为国内厂商第一。

目前微波射频设备市场呈现高景气度，主要受5G、6G、太赫兹等新兴技术驱动。电科思仪在微波射频测量仪器领域市场份额领先，2024年市占率13.98%，仅次于罗德。光电测量仪器受益于光通信下游景气，光谱分辨率等技术指标达到国内领先水平。整体来看，国内微波射频设备厂商竞争力逐步提升，但高端市场仍以海外品牌为主。

投资电科思仪需关注以下风险：1️⃣ 技术迭代风险，微波射频技术发展迅速，若公司技术更新不及时可能影响竞争力；2️⃣ 市场竞争风险，虽然公司在国内市场领先，但海外品牌仍占据高端市场份额；3️⃣ 下游客户集中度风险，公司主要客户为电子信息产业央企集团、通信厂商等，若客户订单减少可能影响业绩。此外，行业政策变化、供应链波动等也可能带来不确定性。