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龙旗科技如何切入苹果VC散热市场？
龙旗科技通过6月以5.4亿收购科峻成精密、吉亚金属各60%股权的方式切入苹果VC散热市场。科峻成是国内最早、产能储备最大的手机VC均温板蚀刻商，已是苹果等北美大客户的主要蚀刻供应商，直供奇鋐、瑞声等头部模组厂。此次收购显著增强了龙旗科技在高端电子散热领域的竞争力，为苹果等大客户提供直供服务，预期将带来巨大的市场预期差。
iPhone18Pro的散热需求有何变化？
iPhone18Pro首次采用新一代VC均热板，散热面积较前代扩大三倍，并采用纳米孪晶铜材料，性能提升40%。高功耗下VC单机价值量大增，推动VC量价齐升。龙旗科技控股的科峻成作为主要蚀刻供应商，将直接受益于iPhone18Pro散热需求的提升，预计2025年并表后净利将达到1.33亿元，显著增厚龙旗科技整体业绩。
龙旗科技在AI终端散热领域的布局如何？
龙旗科技作为全球手机ODM出货龙头，Q2营收111亿，净利同比+14%。其VC蚀刻能力可复制至AI眼镜、AIPC、AI服务器等高热场景，展现了公司向AI终端散热领域拓展的潜力。随着AI终端散热需求的扩散，龙旗科技有望通过技术迁移和产能扩张，实现AI+苹果双催化下的业绩弹性增长。
当前电子散热市场的现状如何？
当前电子散热市场呈现高增长态势，特别是VC均温板因散热效率高、轻薄化等优势，在高端手机、平板电脑等领域得到广泛应用。随着5G、AI等技术的普及，终端设备功耗不断提升，对散热性能的要求也日益严苛。龙旗科技通过收购科峻成精密、吉亚金属，掌握了高端VC蚀刻的核心技术，在激烈的市场竞争中占据有利地位。
该研报是否存在风险提示？
该研报未明确提示具体风险，但可从行业竞争加剧、技术迭代风险、客户集中度等方面进行潜在风险评估。电子散热行业技术更新迅速，若龙旗科技未能及时跟进新材料、新工艺的研发，可能面临技术落后风险。此外，对苹果等大客户的依赖程度较高，若客户需求波动可能影响业绩稳定性。需关注公司如何平衡现有业务与新兴市场的拓展，以及如何应对潜在的技术与市场风险。