天风汽车 冰轮环境更新 液冷架构变革 冷机走向核心 - 0909

研报核心内容是关于天风汽车旗下冰轮环境在液冷架构变革中的最新进展，特别是其去板换一体化冷却方案的突破。该方案通过与顿汉布什合作研发，直接对接机房冷却回路，省去CDU板换，使冷机ASP提升40-60%，单GW价值量达35-40美元。方案已获得海外客户2亿美元订单，预计年底大规模量产，大幅降低PUE并简化系统架构。

液冷架构行业正经历重大变革，一体化冷机成为核心发展方向。传统液冷架构中板换环节存在3-5℃换热温差，而去板换一体化方案能归零此温差，允许更高供水温度进一步下探PUE，同时简化系统。随着数据中心对散热效率要求的提升，一体化冷机凭借其成本和性能优势，正逐步成为主流方案，推动液冷市场向更高价值量转移。

报告重点分析了冰轮环境去板换一体化冷却方案的商业化进程和技术优势。具体包括：方案如何通过省去CDU板换提升冷机ASP和单GW价值量；与顿汉布什合作研发的进展及已获得的2亿美元订单；新方案对PUE的优化效果及系统架构的简化；以及该方案对公司在数据中心液冷市场的竞争力提升。

当前液冷市场正加速向一体化冷机方案演进，主要厂商如冰轮环境正积极布局相关技术。去板换方案通过提升产品价值量和降低系统能耗，已获得海外客户的广泛认可并实现规模化订单，显示出市场对该方案的接受度较高。同时，随着数据中心建设对散热效率要求的不断提高，一体化冷机方案的市场需求预计将持续增长。

研报未明确提示具体风险，但可推断相关风险可能包括：新方案大规模量产的技术稳定性及成本控制风险；市场竞争加剧导致ASP下滑压力；海外客户订单执行的不确定性；以及数据中心建设周期波动对需求的影响。此外，技术迭代速度加快也可能带来现有方案的替代风险。