东财宏观8月外贸数据解读与后续展望

2026年8月我国出口以美元计价同比增长25%，环比增长0.8%，超出市场预期；进口同比增长28.2%，环比基本持平，产品分化明显。出口主要受海外AI资本开支与补库需求驱动，高新技术产品、机电产品（如集成电路出口同比增129.8%）、劳动密集型产品、原材料出口加速，成品油出口同比增80.5%。进口方面，机电、高新技术产品进口同比分别增51.7%、68.7%，原材料进口普遍回落，农产品进口增速下滑。

出口主要受海外AI资本开支与补库需求驱动，高新技术产品、机电产品出口加速，显示AI相关产业链及制造业韧性。劳动密集型产品出口持续回升，相关产业具备一定韧性。但需关注中东局势缓和导致油价中枢下移、高基数影响9-12月同比读数、海外贸易政策变动等潜在压力。

报告重点分析了出口的产品结构分化，高新技术产品、机电产品出口表现突出，特别是集成电路出口同比增129.8%。进口方面关注机电、高新技术产品进口增长，原材料进口回落。分市场看，对香港、美国出口强劲，对欧盟出口环比降4.6%。投资相关线索包括海外AI需求链条相关出口标的及劳动密集型产品出口持续回升的相关产业。

当前外贸市场呈现出口超预期增长，高新技术产品、机电产品出口加速，但产品分化明显。进口方面，产成品进口回升，但原材料进口普遍回落。市场需关注下半年出口面临的潜在压力，包括中东局势缓和导致油价中枢下移、高基数影响9-12月同比读数、海外贸易政策变动等。

下半年出口面临潜在压力，包括中东局势缓和导致油价中枢下移、高基数影响9-12月同比读数、海外贸易政策变动等。海外AI资本开支与补库动能可持续性、油价走势仍需持续观察。需关注出口产品结构变化及进口原材料价格波动对整体外贸表现的影响。