东吴宏观：8月CPI、PPI数据解读与后续趋势推演

东吴宏观研报指出，2026年8月中国CPI与PPI环比、同比增速均回升，整体物价数据呈现回暖态势。CPI同比回升主要受汽油和食品价格上涨拉动，核心CPI环比增速超历史均值，黄金、消费电子价格上涨贡献显著。PPI同比回升则主要得益于油价、有色价格上涨，AI相关电子设备价格上扬，以及电力、煤炭的季节性上涨，但黑色系、建材因天气因素下跌。

报告提示关注黄金、消费电子、AI相关电子设备等价格上涨对应的行业机会。黄金价格受全球宏观经济及避险情绪影响，消费电子受益于技术迭代需求，AI相关电子设备则随技术发展及应用拓展迎来增长空间。这些行业的价格上涨为投资者提供了相应的行业布局方向。

报告重点分析了8月CPI、PPI的同比与环比数据变化，剖析了驱动物价上涨的核心因素，包括能源价格波动、大宗商品价格变动、技术产品价格表现及服务价格趋势。同时，报告也对比了核心CPI与PPI的历史数据，并关注了耐用品、衣着、旅游服务价格的具体表现。

当前市场物价现状表现为CPI与PPI整体回暖，但结构性分化明显。CPI方面，能源与食品价格影响较大，核心CPI表现相对稳健；PPI方面，工业品价格环比转正，但受季节性及天气因素影响存在行业差异。整体物价水平呈现温和上涨态势，但未来走势仍需关注多重因素变化。

研报提示PPI同比二次回升的高度有限，预计后续11月左右见顶，明年1月将面临基数抬升压力，同比增速大概率回落。回落的速度取决于国际油价、有色金属价格变化等因素。投资者需关注这些宏观因素对物价走势的影响，并做好相应的风险预判。