富国首创水务REIT2026年中期业绩说明会纪要

富国首创水务REIT2026年中期业绩显示，首创环保集团整体营收83.59亿元，归母净利润8.39亿元，综合毛利率提升至38.31%。REIT基金营收1.52亿元，净利润2720万元，可供分配金额1.04亿元，同比增长27.41%。基金底层污水处理量1.11亿吨，同比增长5.44%，产能利用率达90.81%，平均处理费1.3595元/吨。基金累计分红9次，总额7.345亿元。

水务行业为弱周期公用事业，具有刚需特征，污水排放呈季节性波动。国内污水处理率达98.93%，行业正转向存量提质阶段，核心需求为管网更新改造，竞争聚焦精细化运营。2026年政策强化管网运维责任，提高运营标准，推动行业向精细化管理进阶。

报告重点分析了深圳和合肥两个污水处理项目。深圳项目（37.5万吨/日）产能利用率达99.23%，财务指标增长，周边无竞争项目，运营稳定。合肥项目（30万吨/日）产能利用率80.29%，处理水量同比增长6.1%，中水业务移交后营收增速低于水量增速，但盈利指标提升，周边竞争影响有限。

当前水务市场以存量提质为主，行业刚需特征明显，污水处理率已较高。市场竞争不再主要依赖新建项目，而是聚焦于精细化运营和管网更新改造。政策层面推动行业向更高标准、更精细化管理发展，为优质运营企业带来长期发展机遇。

报告未明确提及具体个股风险，但指出水务行业受政策影响较大，需关注政策变化对运营成本和收入的影响。同时，污水处理量增长存在不确定性，需警惕季节性波动对业绩的短期影响。此外，管网更新改造投资大、周期长，可能增加企业财务压力。