艾为电子 Gμ权激励已授予 重视 韬定律 散热大趋势

艾为电子的Gμ权激励计划已授予，拟向433名激励对象授予900万Gμ，占总Gμ本的3.86%，授予价格为55.12元/Gμ。该计划以2026年为基数，指引2027-2029年收入及扣非利润增速目标分别为10%/21%/34%。激励费用合计0.77亿，将在2026-2029年摊销，每年分别为0.10/0.37/0.21/0.09亿元。

韬定律对半导体行业具有突破先进制程的重大战略意义。华为发布会是9月大事件，搭载“韬定律”终端产品将有望成为最大亮点。新论文通过设计优化了单位算力功耗，但整机功耗因性能升级和局部热流密度增加仍需关注，主动散热成为核心趋势，高效能微泵散热方案有望广泛应用，艾为是行业内微泵驱动芯片的唯一供应商。

艾为电子的压电微泵散热驱动方案具备三重优势：1）散热效率较被动方案提升300%，高负载场景温度可降低10-15℃；2）体积小（仅几立方厘米），管路设计可贴合手机/平板等曲面或折叠结构，厚度增加仅0.8-1.5mm；3）噪音低于25分贝、功耗100mW以下。目前公司已配套国内大客户，有望在手机、PC、机器人、光模块等多AI领域全面开花。

当前半导体市场正经历重要发展机遇，先进制程技术突破是行业焦点。随着AI、5G等应用需求增长，高性能计算设备对散热提出更高要求。主动散热技术成为趋势，其中微泵散热方案因其高效、低噪音、小体积等优势备受关注。艾为电子作为微泵驱动芯片的唯一供应商，在散热领域具备显著竞争优势，正积极拓展多AI领域应用市场。

本研报提示的主要风险包括产品拓展不及预期等。尽管艾为电子在散热领域具备技术优势，但新技术的市场推广和客户接受度存在不确定性。同时，半导体行业竞争激烈，技术迭代迅速，若公司产品拓展和市场需求变化不及预期，可能影响其业绩表现。