东方财富证券周日晚八点：非农与市场、美联储政策研判

一、核心要点

1. 美国8月非农就业数据表现强劲，新增就业16.2万人，失业率4.1%，6、7月数据上修5.5万人，显示劳动力供给边际改善，但薪资增速符合预期。非农就业主要增量来自休闲服务业和地方政府教育服务业，私人部门建筑业、制造业扩张，信息业、金融业收缩。数据存在下修风险。
2. 全球及A股市场短期呈现"电风扇"式轮动，无明确主线，TMT板块成交拥挤度回落，行业间分化收敛。美联储9月加息核心看下周CPI数据，非农数据超预期或抬升加息预期，但美联储鸽派力量及中期选举因素或限制加息。

二、投资线索

1. A股配置主线坚持"再平衡"，看好建筑材料、农林牧渔、电力设备等盈利预期的价值蓝筹板块，关注高股息银行板块。
2. AI科技板块大模型密集发布，技术内卷良性发展，利好应用端，建议关注估值消化的AI应用、国产半导体设备、创新药CXO。
3. 固收投资建议把握短端美债收益率下行机会、贵金属反弹机会，中长期长端美债收益率仍受财政等因素约束。

三、风险与关注

1. 美国8月CPI数据若超预期走强，或打破美联储不加息判断，推升9月加息概率。
2. AI板块技术内卷后需求不及预期，可能影响板块行情。
3. 全球市场轮动快，主线不明，短期交易难度较高。