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这份研报主要分析了哪些海外水泥市场？
本研报聚焦非洲尼日利亚、坦桑尼亚、赞比亚，及巴西、菲律宾等海外水泥市场基本面，邀请行业专家解读并回应机构投资者提问。尼日利亚市场由丹格特、BV、华新（现HBM）三家企业主导，CR3达96%；坦桑尼亚市场有6家企业，华新为最大本土水泥塑料企业；赞比亚水泥需求主要由铜产业带动，华新占据行业第一。
国内水泥企业海外布局趋势如何？
国内水泥企业出海布局趋势明显，华新已收购巴西最大骨料企业恩布公司、菲律宾含骨料产能的资产，西部水泥收购南非有500万吨骨料产能的FSM企业，中建材、海螺也在同步布局骨料业务，未来将向水泥+骨料一体化发展。华新在非洲重点市场有产能扩张规划，尼日利亚萨嘎姆、阿萨尔工厂预计2025年底或2026年初投产，赞比亚两家工厂经技术改造后年产能超200万吨。
研报重点分析了哪些国家的水泥市场？
研报重点分析了尼日利亚、坦桑尼亚、赞比亚、巴西、菲律宾等海外水泥市场。尼日利亚水泥市场由丹格特、BV、华新三家企业主导，2026年联邦基建投资占预算47%，住房缺口2800万套，年保障房建设目标50万套，未来3-5年水泥需求增速超8%。坦桑尼亚水泥市场有6家企业，华新为最大本土水泥塑料企业，三季度因燃油成本、消费税上调影响，各企业提价约10%，需求增速6%-8%。赞比亚水泥需求主要由铜产业带动，华新占据行业第一。
当前海外水泥市场现状如何？
当前海外水泥市场现状呈现多国差异化特征。尼日利亚三季度水泥出厂价约106美元/吨，政府因价格过高对三家企业问询，未来价格将逐步回落但大规模下降可能性低；头部企业未来2年计划新增产能约1000万吨，供需整体仍平衡。坦桑尼亚三季度各企业提价约10%，需求增速6%-8%，海螺计划年底投资建厂或对市场产生小幅影响。赞比亚三季度水泥价约105美元/吨，价格受汇率支撑维持高位，未来需求将随大选后稳定延续增长。巴西经济陷入中等收入陷阱，基建需求增速仅2%-4%。
研报提示了哪些风险？
研报提示了尼日利亚、坦桑尼亚、菲律宾、巴西等市场存在的风险。尼日利亚2027年联邦换届存在政策不确定性，政府控价态度趋严，或对水泥企业盈利产生影响。坦桑尼亚新增海螺产能可能冲击局部市场，需关注项目落地进度。菲律宾对进口水泥加征保障税、反倾销税，未来可能进一步扩大征税范围，将影响越南等国水泥出口，对本土企业构成利好。巴西经济陷入中等收入陷阱，基建需求增速仅2%-4%，低于非洲高增长水平。