利群股份机构调研纪要

利群商业集团股份有限公司是一家成立于1998年的中国商业零售企业，总部位于青岛，以“全产业链+自营”的供应链整合型商业运营模式为核心，致力于打造四位一体的零售、平台运营商。公司主营业务涵盖百货、超市和电器零售连锁经营，并涉足便利店、生鲜社区店、品类集合店等线下多种经营业态以及O2O、B2B线上业态。

核心观点与关键数据

• 发展历程：1998年成立，2017年上市，2018年更名为“利群商业集团股份有限公司”，同年完成对韩国乐天购物(香港)的收购，标志着从区域性向全国性商业零售企业转型；2019年发行可转债募集资金18亿元，2020年投资约20亿元建设江苏淮安利群华东区供应链及现代物流总部，2021年投资约30亿元建设胶州里岔智慧物流豆制品加工厂，同年完成股份回购并推出限制性股票激励计划。
• 运营规模：目前拥有4处大型智慧化物流中心（江苏淮安市和青岛胶州市、李沧区、城阳区），仓储物流使用面积达50余万平米；近100家大型零售门店，覆盖鲁、苏、皖、沪等省市，总经营面积超过200万平米。

增长驱动力与业务拓展
公司认为最主要的增长驱动力来源于全产业链一体化运营能力，通过供应链效率提升、自有商品差异化打造以及存量门店提质增效，持续释放经营潜力。具体措施包括：

1. 做强物流供应链业务：在保障自有门店供给基础上，拓展面向企事业单位、便利店等外部客户的社会化配送业务。
2. 推进零售端存量门店调改：优化百货、超市、社区店等业态组合，积极开展业态创新，发力即时零售业务，实现全渠道协同运营。
3. 食品工业板块：依托食品加工厂，持续加大自有品牌、预制菜、酱卤熟食、豆制品等产品研发，对内供给门店销售，对外拓展餐饮、食堂等B端渠道，推进内外贸一体化。
4. 供应链社会化配送业务：持续挖掘B端客户需求，拓宽配送服务边界。

技术创新与产业升级举措
公司围绕全产业链推进技术创新与产业升级，主要举措包括：

1. 搭建一体化智慧供应链平台：运用算法优化库存、客流分析、人员排班与商品精准推送，实现仓配作业数字化可视化，提升效率并拓展社会化第三方配送服务。
2. 推进线下零售业态数字化升级：优化品类结构、丰富体验业态，搭建B2C网商与B2B采购平台，实现全渠道融合运营。
3. 向上布局食品工业板块：建设食品生产加工车间，搭建自有品牌研发及产品溯源体系，拓展国内B端渠道与外贸出口业务。
4. 推进绿色低碳改造：实施冷链节能、门店优化、包装减量等举措。

研究结论
利群商业集团股份有限公司依托全产业链运营模式，通过供应链效率提升、自有品牌差异化打造、数字化赋能及业态创新，持续提升经营质量与盈利能力。未来将重点培育食品工业板块和供应链社会化配送业务，稳步推进市场拓展与产品迭代，打造新的业绩贡献点。