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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报回顾了2026年上半年中国宠物食品行业的景气情况，重点分析了功能粮引领行业新趋势的背景。报告涵盖了A股上市公司如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份的业务模式，关注了关税、汇率、国内行业增速和竞争格局等核心因素。同时，详细探讨了出口业务的关键因素，包括出口情况、关税影响和汇率影响。此外，报告还分析了国内宠物食品行业的增速、行业集中度、竞争格局以及功能粮和处方粮的行业趋势。最后，总结了业绩增速和行业趋势的研究结论。
宠物食品行业未来的发展趋势是什么？
宠物食品行业未来的发展趋势主要体现在功能粮和处方粮的兴起。近年来，随着精准喂养观念的提升和宠物老龄化的加剧，功能粮和处方粮的需求显著增长。例如，2026年618期间，京东平台美毛、肠道健康、关节养护等功能粮成交额同比增长82%，老年宠粮增长79%，宠物处方食品与处方药成交额增长均超55%。此外，行业集中度持续提升，头部企业的市占率不断提高，但短期内头部企业的净利率可能因营销费用加大而下滑。未来，品牌认知建立和功能粮/处方粮趋势将建立稳定护城河，带动净利率提升。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了宠物食品行业的多个方向。首先，对A股上市公司如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份的业务模式进行了深入探讨，特别是其“海外代工+国内自主品牌”的模式。其次，报告详细分析了影响出口业务的关键因素，包括出口情况、关税影响和汇率影响。此外，报告还关注了国内宠物食品行业的增速、行业集中度、竞争格局以及功能粮和处方粮的行业趋势。最后，报告总结了业绩增速和行业趋势的研究结论，为投资者提供了全面的行业分析视角。
当前宠物食品市场的现状如何？
当前宠物食品市场的现状呈现出稳步增长和集中度提升的特点。2026年上半年，线上宠物食品市场GMV达到185亿元，同比增长9.25%，增速仍保持韧性。行业集中度方面，CR5、CR10、CR20分别为28%、41.6%、55.6%，同比提升5.4、4.7、5.2个百分点。头部品牌增速加快，而中小品牌增速放缓甚至出现负增长。竞争格局方面，头部品牌竞争稳固，但竞争加剧导致上市公司销售费用率提升，短期可能侵蚀利润率。功能粮和处方粮成为行业新趋势，市场需求显著增长。
投资宠物食品行业需要关注哪些风险？
投资宠物食品行业需要关注多个风险因素。首先，出口业务面临关税和汇率的双重压力。虽然上市公司已将大部分对美订单转移至海外工厂，但关税对业绩的影响仍可能逐步显现。汇率方面，2025年4月起人民币兑美元升值至6.8左右，2026年上半年宠物食品公司面临千万级汇率亏损，预计下半年影响边际收窄，但短期内仍需关注汇率波动风险。其次，行业竞争加剧可能导致销售费用率提升，短期内可能侵蚀利润率。此外，中小品牌弯道超车难度提升，行业集中度提升可能对部分企业构成挑战。投资者需综合考虑这些风险因素，谨慎决策。