电新每周汇20260907

核心观点

• 不同子行业业绩差异明显：锂电板块呈现量价齐升的景气上行趋势，AI DC板块（电源和液冷）释放积极信号，光伏板块面临供需矛盾和盈利压力，电网设备出口景气度高，风电板块经历低谷后逐步改善。
• 推荐方向：优先推荐AI基建相关领域（现场供电、电源液冷、电力设备出口）和基本面景气度高但股价背离的锂电板块。
• 其他布局领域：全球能源自主相关细分领域的强二化个股，如风电、光伏、储能领域的龙头企业。

关键数据和研究结论

锂电板块

• 需求旺盛：2023年上半年全球储能需求高增，叠加政策利好，推动锂电板块景气上行。
• 量价齐升：锂电板块呈现量价齐升趋势，上市公司对下半年展望积极。
• 供需紧张：2023年上半年国内、欧洲及美国新能源车销量同比分别增长7%、38%和25%，储能装机同比增长近50%，动力电池出货同比增长36%，出口同比增长50%。
• 行业景气度高：锂电板块处于上行阶段，稼动率满产满销，价格率提升，盈利持续改善。
• 估值偏低：锂电板块PE e对应今年和明年分别为22倍和15倍，处于历史偏低水平。
• 看好方向：看好低估值龙头公司、锂电主业稳健且布局科技类业务的公司、新技术（钠电、固态）相关公司。

AI DC板块

• 领先指标变化：AI电源和液冷板块的领先指标（订单、存货、在建工程等）开始发生变化，订单景气度逐步向报表端传导。
• 发展阶段：AI电源多数处于客户验证、小批量备料和产能爬坡阶段，液冷方面海外和台系厂商已率先体现行业高景气度。
• 未来趋势：2023年下半年至2027年，AI电源和液冷板块将经历订单确认、交付催收、利润率和格局分化等阶段。
• 投资建议：短期把握订单兑现，中长期关注架构核心技术升级。
  • 液冷：关注客户认证、系统方案项目交付、规模化产能、受益于新技术、新技术的龙头公司。
  • 电源：关注已有客户和订单基础、业绩确定性强的标的，以及800伏HBDC、机架级供电架构升级带来的系统端价值量提升。

其他板块

• 光伏板块：受内需低迷影响，产业链供需矛盾突出，企业盈利承压，但部分辅材已率先走线，呈现拐点迹象，预计下半年逐步企稳。
• 电网设备板块：出口维持较快增长，国内平稳增长，受美国禁令影响存在调整，但长期来看订单和业绩兑现有望超预期。
• 风电板块：受去年上半年装机量基数高影响，业绩承压，但随着国内装机基数下降、成本缓解等因素，预计下半年逐步改善。