新风光机构调研纪要

公司概况与上半年经营情况

新风光电子科技股份有限公司（简称“新风光”，股票代码688663）是一家专业从事电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的国家高新技术企业，于2021年4月13日在科创板上市。公司牵头、参与多项国家标准制定，并参与IEEE国际标准起草，是中国电器工业协会变频器分会副理事长单位，建有多个科技创新平台。

2026年上半年，受下游部分行业需求阶段性收缩、行业竞争加剧影响，公司整体营收同比有所下滑，但二季度单季营收、利润实现明显增长。二季度营业收入5.07亿元，同比增长6.73%；归母净利润4,723.39万元，同比增长47.27%。主要驱动因素包括SVG等电能质量治理业务稳健、订单逐步落地交付，以及产品结构优化、降本增效措施成效显著，毛利率保持稳定。下半年，公司将持续深耕新型电力系统、算力配套、矿山等优势赛道，抓好在手订单转化交付，积极拓展构网型装备、固态变压器SST等新产品示范项目，力争经营质量持续改善。

订单结构与客户拓展

公司订单结构仍以SVG电能质量治理产品为基本盘，同时高压变频器、储能系统、矿山智能电气装备构成重要组成部分。下游行业主要集中在新能源发电、电网配套、算力数据中心、工矿企业等领域。在客户拓展方面，公司持续巩固传统电力、新能源央企国企客户，积极参与框架集采，维护存量核心客户；同时积极开拓算力数据中心、矿山、海外市场等增量赛道，推进构网型储能、固态变压器SST新产品示范项目对接落地。

SVG业务市场拓展情况

SVG作为公司核心基本盘业务，报告期内电能质量治理板块实现收入3.09亿元，整体保持稳健。随着新型电力系统建设推进，新能源并网、电网改造、算力基础设施建设带来持续市场机会。公司SVG产品已在多个智算中心项目落地应用，主要用于电压稳定、电能质量治理，保障算力供电可靠性。后续公司将继续加大算力配套供电装备市场开拓，发挥大功率电力电子技术积累优势。

储能业务经营情况与构网型储能进展

储能行业现阶段市场竞争加剧，价格压力较大。公司储能业务坚持发挥高压级联技术路线优势，重点布局电网侧、新能源配套、构网型储能方向，PCS、BMS、EMS核心系统均为自研。报告期内，公司持续推进构网型储能技术迭代，积极开展示范项目建设，依托股东资源优势开展项目对接。公司不单纯追求规模，更加看重项目质量与盈利水平，后续会根据行业政策变化持续拓展优质储能项目。

股东回报与分红节奏

公司重视股东回报，已通过股东大会《未来三年（2026‑2028年）股息分配规划》，建立制度化分红机制，统筹平衡股东回报、研发投入及经营资金需要。公司以年度分红为主，中期分红结合盈利、现金流、资本开支综合审慎判断。2026年半年度未实施利润分配。过往年度公司积极落实股东回报，2025年度完成现金分红、资本公积每10股转增4股并实施股份回购。后续年度分红方案将结合年度经营情况拟定，提交董事会、股东大会审议。

经营活动现金流情况

报告期经营活动现金流净额同比变动较大，主要原因是销售商品收到的现金减少，同时归还到期承兑汇票支付现金增加。后续公司将强化客户信用管理，加大应收账款催收力度，优化合同回款条款；按需管控存货备货，减少资金占用；合理统筹票据兑付，多措并举改善经营性现金流状况。

固态变压器SST研发与产业化进展

公司重点研发固态变压器SST，今年3月新一代SST样机成功下线。报告期内，公司设立了SST事业部，正在同步推进产品型式试验和量产工艺标准制定，推动产品由研发验证向工程化、产业化阶段过渡。相关成套装备已发往AIDC示范项目现场。总体来看，SST已进入工程验证和产业化导入阶段，但目前仍处于早期，尚未形成规模化收入。未来主要面向AIDC算力中心、柔性配电和新能源并网、储能、光储充等多端口能量协同场景。

未来分红预期

下一年度分红的具体形式、每股金额、分红比例，需要结合来年实际盈利、现金流、资本开支综合测算，现阶段无法预判。公司已制定《未来三年（2026‑2028年）股息分配规划》优先考虑现金分红。完整利润分配方案要等年度结束后由董事会拟定，经董事会、股东大会审议，最终以公司发布的权益分派公告为准。