非银行业-银行ROE深度拆解20260907 原文

这份研报深度拆解了上市银行ROE的下行趋势，分为2009-2019年受杠杆率下降驱动和2019年后受净息差（NIM）下行驱动的两个阶段。报告指出，近期净利息收入贡献持续回落是ROE下降的主要原因，主要源于净息差收窄和信贷需求走弱。为对冲盈利压力，银行业通过压降成本、优化收入结构提升ROE稳定性。成本端主要通过压降业务及管理费、改善信用成本、优化税负；收入端更值得关注的是优化结构，特别是轻资本收入中的中收。中收发展空间较大，受市场利率波动、银行支付表规模、资本占用等因素约束，但居民资金融资产配置比例提升和财富管理需求扩张将推动其增长。

银行ROE未来下行压力有望逐步放缓，形成新的均衡水平。借鉴欧元区和日本成熟银行经验，低息差环境下通过资产结构优化、收入结构调整、成本端压降实现ROE修复。当前A股上市银行正经历类似过程，ROE未来中枢或定在8%-10%区间。具体预测基于ROA细拆，预计ROE中枢在0.6%-0.7%（0.565左右），ROA维持在12%-13倍，NIM贡献下降趋势将逐步扭转，盈利能力有望企稳。市场对息差下行和盈利放缓的预期已较充分，后续故事驱动或来自ROE下行预期扭转和盈利能力成功企稳。

报告重点分析了银行ROE的驱动因素和未来趋势。指出ROE下降主要受净息差收窄和信贷需求走弱影响，并提出银行业通过压降成本、优化收入结构提升ROE稳定性。成本端措施包括压降业务及管理费、改善信用成本、优化税负；收入端则更值得关注轻资本收入中的中收优化，中收发展受市场利率波动、银行支付表规模、资本占用等因素约束，但居民资金融资产配置比例提升和财富管理需求扩张将推动其增长。

当前银行市场ROE总体呈下行趋势，主要受净息差收窄和信贷需求走弱影响。为应对盈利压力，银行正通过压降成本、优化收入结构提升ROE稳定性。市场对息差下行和盈利放缓的预期已较充分，后续故事驱动或来自ROE下行预期扭转和盈利能力成功企稳。借鉴成熟市场经验，低息差环境下通过资产结构优化、收入结构调整、成本端压降实现ROE修复。当前A股上市银行正经历类似过程，ROE未来中枢或定在8%-10%区间。

银行面临的主要风险包括净息差收窄和信贷需求走弱导致的ROE下降压力，以及市场利率波动、银行支付表规模、资本占用等因素对中收增长的约束。此外，居民资金融资产配置比例提升和财富管理需求扩张虽推动中收增长，但也可能带来新的业务风险。银行需在压降成本和优化收入结构间平衡，确保盈利能力稳定。市场对息差下行和盈利放缓的预期已较充分，但需警惕政策调整、经济波动等因素对银行业绩的潜在影响。