中国化学20260906

中国化学2026年上半年业绩稳健增长，收入同比增长1.09%，利润总额同比增长2.1%。其中，工程业务贡献突出，实现收入849.09亿元，同比增长0.46%；实业板块收入57.28亿元，同比增长18.6%；服务业收入10.7亿元，同比下降22%。区域方面，境外业务增长强劲，收入同比增长20.42%，主要得益于公司长期在海外市场的深耕和布局；境内业务因工程项目竣工交付而有所减少，收入同比下降6.93%。

海外业务
中国化学高度重视海外业务，在“十五五”期间进行统筹布局，聚焦大型化工石化综合体项目，持续提升LNG炼油炼化油气处理等领域份额，并加大新能源新材料的拓展。下半年将重点放在东南亚、俄语区、西部非洲地区的重大项目突破，同时做好海外重大项目建设的高效履约。俄语区业务受战争影响较小，项目正常推进，未来订单量预计会增加，但具体落地时间存在不确定性。中东地区是公司重要的海外市场，项目执行风险相对较小，但需关注中东冲突的发展方向和持续时间。战后重建若发生，中国化学具备最佳匹配条件。

国内业务
国内市场收入和订单下降主要由于在手项目结算较多，下半年预计将迎来利好。煤化工将成为国内工程业务的重要支撑，上半年新签订单中煤化工占比32%，预计未来仍将获得较大订单。煤化工订单释放节奏与国家审批进度密切相关，同时受国际油价、煤炭价格比值、下游产品价格波动等因素影响。国内其他化工市场将依托传统基础化工和石油化工获取订单，同时新能源新材料领域也将有新的突破。

实业板块
天津奇祥己二腈项目已实现满产，但受下游市场需求和乙二腈价格影响，目前仍处于亏损状态，预计年末亏损能缩小，但扭亏为盈希望不大。未来将逐步提高客户需求和渠道打通，增加产品负荷，降低生产成本。乙二腈和己二胺等产品的应用场景广泛，市场需求潜力巨大，但需关注未来产能增加速度与需求扩大速度的匹配问题。公司将继续加强自身产能、产品质量和稳定性能，提升竞争力。

未来展望
中国化学将坚定不移地执行化工实业生产作为第二增长曲线的战略，持续研究新的实业项目投资，但目前尚未有确定的投资计划。公司将持续关注化工品市场动态，积极拓展应用场景，提升产品竞争力。在国企改革方面，公司重视市值管理，已实施过一次股权激励，短期内不会推出新的股权激励计划，但会积极考虑增加分红，提高股东回报。