科技应变，消费掘金——策略配置简报：投资策略与金股组合系列（三）

核心观点与配置策略

研报提出“科技应变，消费掘金”的投资策略，建议从产业空间与竞争格局的视角优择科技金股，同时加入受益AI应用或商品周期的消费金股。科技板块的选股重点从盈利确定性切换至产业空间与竞争格局，做好科技应变。其余板块关注AI应用提供的增量助力，汽车、医药、消费等领域均存在相应机会，同时消费也存在受益商品周期的掘金机会。

宏观与产业关注点

未来一段时间的关注点从宏观与产业两个角度观察：

• 宏观方面：主要关注美债利率的边际变化，美债风波尚难言消退，加上9月联储加息前景未明，金价有望迎来新的提振。
• 产业方面：科技端迎来了新的变化。英伟达在季度财报电话会上给出了FY2028营收增长70%的确定性指引，有力驱散了市场对AI需求的质疑，但AI科技上游在经历高波动后面临缩圈，同时AI科技下游应用开始迸发机遇。

金股推荐

研报推荐了10只金股，涵盖机械、新能源、消费、汽车、医药等领域，具体如下：

机械

• 北方华创（002371.SZ）：中国半导体设备龙头厂商，产品布局覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心前道装备，预计市场份额将提升。
• 天准科技（688003.SH）：深耕工业视觉检测，技术积累深厚，业绩增长主要源自高附加值产品销量增长。

新能源

• 冠龙节能（301151.SZ）：城市给排水系统阀门龙头企业，数据中心液冷阀门已批量供货国内头部IDC厂商。
• 艾可蓝（300816.SZ）：发动机尾气后处理行业企业，逐步开拓海外市场，逐渐发力智慧板块，开展算力租赁、AI医疗等业务。
• 木林森（002745.SZ）：全球LED封装龙头，LED封装行业迎来涨价潮，公司产品跟涨将显著放大业绩弹性。

消费

• 老铺黄金（6181.HK）：国内古法手工金器第一品牌，率先推广"古法黄金"概念，产品类型包括足金镶嵌产品和足金黄金产品。
• 石头科技（688169.SH）：全球智能扫地机器人销额第一品牌，已从扫地机器人拓展至洗地机、洗烘一体机和割草机器人。
• 美团-W（3690.HK）：中国即时配送与本地生活服务龙头，稳居行业龙头地位，即时配送交易量与GMV保持同比增长。

汽车

• 小米集团-W（1810.HK）：在全球智能手机、消费级AIoT与智能电动车三大赛道同时取得规模化卡位的平台型公司。

医药

• 三生制药（1530.HK）：国内生物药龙头企业，SSGJ-707全球开发持续推进，创新产品加速上市。

关键数据与研究结论

• 国内黄金珠宝市场规模稳步增长，2018-2023年CAGR为7.2%，其中古法金细分赛道高速扩容，同期CAGR高达64.6%。
• 全球智能扫地机器人市场仍处扩容阶段，2020-2024年GMV年均复合增长率为20.6%。
• 2025年中国本地生活服务市场规模约2.5万亿元，线上化渗透率仍处低位。
• 小米集团2025年市场份额达13.3%，AIoT平台连接设备数于2025年底达到10.8亿台。
• 三生制药SSGJ-707全球开发持续推进，2026年辉瑞预计将启动5项三期临床研究。

风险提示

• AI科技进展与应用开拓不及预期
• 联储持续超预期放鹰
• 地缘风险显著升级