久吾高科机构调研纪要

江苏久吾高科技股份有限公司是一家专注于陶瓷膜等膜材料及膜分离技术研发与应用的高新技术企业，拥有从膜材料生产到整体解决方案的完整业务体系。公司产品销售至全球四十余个国家，并在废酸、废碱、废盐等资源再生利用领域实现技术创新应用。

核心业务与市场表现
公司上半年整体解决方案收入增速较快（同比增长125.08%），主要受基数较低等因素影响；吸附剂收入有所下降，主要因去年同期基数较高及项目交付节奏匹配客户执行情况。吸附分离毛利率同比下降，主要受固定成本分摊及市场竞争导致价格小幅影响。公司吸附剂业务市占率位于行业前列，凭借材料研发优势获得藏格、五矿、盐湖股份等客户认可，竞争格局较为清晰，正常价格竞争下毛利率维持在40%-60%区间。

重点项目与业务进展

• 吉布茶卡盐湖项目、班戈错盐湖项目：均位于西藏地区，目前处于审批阶段，进度慢于预期，主要因当地审批流程复杂，公司正协助业主完善材料推动进展。
• 吸附剂业务：设计产能6000吨/年，实际产能利用率受客户订单节奏影响存在折扣，但公司通过保留冗余产能应对集中交付需求。
• 固态电解质业务：正在建设氧化物固态电解质和硫化锂中试线，已与国内头部企业合作并获积极反馈。
• 募投项目：碳化硅陶瓷膜主要应用于磷酸铁生产，高装填陶瓷膜面向地表水处理、自来水及海水淡化预处理场景，募投项目建设周期约2.5年，逐步贡献收入。
• 磷酸铁粉体洗涤业务：作为新拓展方向，受益于磷酸铁行业扩产周期，合同情况良好，成为重要增量来源。

未来发展战略
公司主动收缩低毛利业务，提升材料类业务占比，未来成长点包括：

1. 新产品拓展：布局吸附材料、固态电解质、固相合成载体等新型材料；
2. 应用开发：加强下游市场开拓；
3. 海外市场布局：聚焦南美、中东和东南亚区域。
   公司无明确出海计划，但已通过技术革新和成本优化应对市场竞争，维持合理毛利率水平。