铝早报：氧化铝价格反弹，铝价冲高回落

氧化铝

• 盘面：截至9月4日，氧化铝主力合约AO2610收盘价为2757元/吨，上涨1.17%，持仓量减少14117手至113727手。
• 供给：海外进口矿成本上升，国内氧化铝产量周度增加1.5万吨至171.8万吨，开工率上升至75.65%。
• 需求：电解铝产能增量有限，氧化铝需求提振乏力。
• 库存：全国氧化铝库存为121.8万吨，库存压力较大。
• 结论：美伊冲突导致海运费走高，俄铝暂停出口提振内盘情绪，但供应过剩格局未改，反弹持续性存疑，建议轻仓逢高沽空。
• 策略建议：观望。

电解铝

• 盘面：截至9月4日，沪铝主力合约AL2610收盘价为24290元/吨，下跌0.33%，持仓量减少2092手至254755手。
• 供给：新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位，政策约束下增量边际递减。
• 需求：铝加工行业平均开工率上升至61%，下游板块开工较弱。
• 库存：铝锭库存减少至81.5万吨，社库持续去库。
• 结论：霍尔木兹海峡封锁导致供应修复预期被打破，供应紧缺和风险溢价支撑价格，国内基本面去库延续，下游开工率边际修复，盘面价格站稳24500阻力位，短期利空，中长期布局多单。
• 策略建议：中长期逢低布局。

风险提示

• 国内政策超预期。