国联民生电子 看好OCS不同方案角逐下的的最大公约数 发射端 接收端元器件

我们看好在OCS发射端、接收端布局的厂商，因为不同方案迭代竞争对两端影响最小。核心推荐腾景科技、炬光科技、光库科技。当前炬光科技和光库科技主攻MEMS方案发射端和接收端核心无源器件，而腾景科技无源器件单机价值量占整机份额10-20%，主攻液晶方案。

NV远期偏好硅光波导方案，以实现最低延迟和小尺寸，当前国内硅光方案整机集成由德科立负责，虽未起量出货，但随硅光波导方案逐渐核心，股价有望受益。当前MEMS出货量排序为MEMS、液晶、压电陶瓷、硅光。NV端偏好小端口OCS。OCS对于NV机柜间光互连的核心贡献是：随着leaf层复杂度提高，传统fat-tree互联若节点故障会导致网络阻塞，而OCS通过物理切换光路可避开堵塞。当前一台NV机柜有望配一台OCS。OpenAI自研ASIC OCS在scale-out层落地，柜间二层网络互联用OCS，单柜约用一台64端口OCS。

报告重点分析了OCS发射端和接收端元器件的布局厂商，认为这是不同方案迭代竞争下的最大公约数。推荐厂商包括腾景科技、炬光科技、光库科技，分别主攻液晶和MEMS方案。同时分析了NV端对硅光波导方案的偏好以及OCS在NV机柜间光互连中的应用价值。

当前OCS市场主要应用于NV机柜间光互连，通过物理切换光路避免传统fat-tree互联的节点故障导致的网络阻塞。一台NV机柜有望配备一台OCS。MEMS方案仍是主要出货量排序，但硅光波导方案因低延迟和小尺寸特性备受关注。

报告未明确指出具体风险，但考虑到OCS技术仍处于不同方案迭代竞争阶段，技术路线的不确定性可能带来市场波动。此外，NV端对硅光波导方案的偏好尚在发展初期，技术成熟度和市场接受度仍需时间验证。厂商需关注技术路线选择和市场竞争格局变化带来的影响。